Презентация на тему "Математические основы финансового менеджмента"

Содержание

• 
  Слайд 1
  

  ПРЕЗЕНТАЦИЯ К ЛЕКЦИЯМ по курсу ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ составитель: доц., к.т.н. Калашникова Т.В.

• 
  Слайд 2

  Основные задачи финансового менеджмента:

  рост капитала акционеров; максимизация рыночной стоимости акций; максимизация финансового результата; улучшение финансового состояния на базе оптимизации денежного оборота; повышения финансовой устойчивости, поддержания платежеспособности и высокой ликвидности баланса; эффективная инвестиционная, кредитная, налоговая, амортизационная политика; эффективная система управления затратами на производство и реализацию продукции (работ, услуг); оценка и минимизация рисков; эффективная политика в области распределения вновь созданной стоимости (валового дохода),

• 
  Слайд 3
  

  Математические основы финансового менеджмента

• 
  Слайд 4
  

  – начисление простых процентов; – начисление сложных процентов; – начисление процентов m раз в год; – простой дисконт (процентный доход, вычитаемый из ссуды в момент ее выдачи); – учет по сложной учетной ставке; – учет по сложной учетной ставке m раз в году.

• 
  Слайд 5

  Модели денежных потоков

• 
  Слайд 6

  Модели инфляции

• 
  Слайд 7

  Анализ финансового состояния предприятия

  оценка финансового состояния предприятия; выявление причин и факторов происшедших изменений за период; разработка рекомендаций по укреплению финансовой устойчивости, обеспечению платежеспособности и росту рентабельности.

• 
  Слайд 8
  
• 
  Слайд 9

  Условия эффективности анализа финансового состояния компании:

  Компания выбирает один и тот же набор коэффициентов и использует одну и туже методику вычисления коэффициентов в течение ряда лет; Коэффициенты должны сравниваться за идентичные отчетные периоды (месяц, квартал, полугодие, год); При расчете коэффициентов следует учитывать происшедшие изменения в учетной политике компании; Коэффициенты не учитывают эффект инфляции; Сравнение показателей коэффициентов производится по компаниям, работающим в аналогичных отраслях и имеющим одинаковый размер активов или выручки от реализации.

• 
  Слайд 10

  Виды сравнительного экспресс-анализа:

  Горизонтальный анализ используется для определения абсолютных и относительных отклонений; Вертикальный анализ изучает структуру экономических явлений и процессов путем расчета удельного веса частей в общем целом; Трендовый анализ применяется при изучении относительных темпов роста и прироста показателей за ряд лет к уровню базисного года, т.е. при исследовании рядов динамики

• 
  Слайд 11

  Алгоритм расчета способом цепной подстановки:

• 
  Слайд 12

  Метод абсолютных разниц

• 
  Слайд 13

  Анализ финансовой отчетности при помощи коэффициентов

  Коэффициенты ликвидности; Коэффициенты структуры капитала (коэффициенты финансовой устойчивости); Коэффициенты рентабельности; Коэффициенты деловой активности; Коэффициенты рыночной активности предприятия (инвестиционные коэффициенты).

• 
  Слайд 14
  

  Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

• 
  Слайд 15

  Сопоставление групп активов и пассивов

  Соотношения: А1>П1; А2>П2; А3>П3; А4<П4

• 
  Слайд 16
  
• 
  Слайд 17

  Коэффициенты ликвидности

• 
  Слайд 18
  
• 
  Слайд 19
  

  Анализ финансовой устойчивости

• 
  Слайд 20

  Обобщающие показатели финансовой устойчивости

• 
  Слайд 21
  
• 
  Слайд 22

  Тип финансовой ситуации

• 
  Слайд 23
  

  Основные коэффициенты, характеризующие уровень финансовой устойчивости предприятия

• 
  Слайд 24
  
• 
  Слайд 25
  

  Показатели деловой активности

• 
  Слайд 26
  

  Экономический эффект за счет ускорения оборачиваемости оборотных активов

• 
  Слайд 27
  

  Анализ рентабельности капитала

• 
  Слайд 28
  

  Факторный анализ рентабельности совокупного капитала: ∆ROA=∆ROA(Коб)+∆ROA(Rпр) Факторный анализ рентабельности собственного капитала ∆ROЕ=∆ROЕ(Коб)+∆ROЕ(Rпр)

• 
  Слайд 29
  

  Коэффициенты рыночной активности предприятия (инвестиционные коэффициенты)

• 
  Слайд 30
  

  Прибыль на акцию Дивиденды на акцию Коэффициент «Соотношение цены акции и прибыли» Коэффициент покрытия дивидендов

• 
  Слайд 31

  Эффект финансового рычага

  Приращение рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего. (ЭФР) = (1-Т)*(ЭР – сред. %)*

• 
  Слайд 32

  Эффект операционного рычага

  Любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. СВПР

• 
  Слайд 33

  АНАЛИЗ ДВИЖЕНИЯДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ

• 
  Слайд 34

  Анализ движения денежных средств дает возможность оценить:

  1. В каком объеме и из каких источников были получены поступившие денежные средства, каковы направления их использования; 2. Достаточно ли собственных средств организации для инвестиционной деятельности; 3. В состоянии ли организация расплатиться по своим текущим обязательствам; 4. Достаточно ли полученной прибыли для обслуживания текущей деятельности; 5. Чем объясняются расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств.

• 
  Слайд 35

  Группировка денежных потоков по сферам деятельности:

  Денежные потоки от текущей основной (производственной) деятельности; Денежные потоки от инвестиционной деятельности; Денежные потоки от финансовой деятельности.

• 
  Слайд 36

  Основная текущая (производственно-хозяйственная) деятельность:

  поступления от покупателей и заказчиков; денежные средства на закупку товарно-материальных запасов; реализация готовой продукции; выплата денег поставщикам; выплата заработной платы; уплата налогов, штрафов; внебюджетные выплаты.

• 
  Слайд 37

  Инвестиционная деятельность:

  приобретение и продажа основных средств; приобретение и продажа нематериальных активов; приобретение и продажа ценных бумаг и других долгосрочных финансовых вложений; поступление и уплата процентов по займам и от повторной реализации собственных акций; получение процентов и дивидендов.

• 
  Слайд 38

  Финансовая деятельность:

  эмиссия собственных акций; выплата дивидендов; получение и погашение краткосрочных займов и кредитов; погашение задолженности по долгосрочным арендным обязательствам; целевые финансовые поступления; курсовые валютные разницы от переоценки валют.

• 
  Слайд 39
  

  Прямой методрасчета показателей денежного потока:

• 
  Слайд 40
  

  Прямой методрасчета показателей денежного потока:

• 
  Слайд 41
  

  Прямой методрасчета показателей денежного потока: Чистый денежный поток общий:11249-11272 = - 23

• 
  Слайд 42
  

  Косвенный методрасчета показателей денежного потока: Операционная деятельность: Чистая прибыль + 605 Амортизация +437 Готовая продукция +1961 Изменение кредиторской задолженности +7490 Изменение дебиторской задолженности - 838 ТМЦ -7835 НДС -248 Чистый денежный поток от операционной деятельности = + 1572

• 
  Слайд 43
  

  Косвенный методрасчета показателей денежного потока: 2. Инвестиционная деятельность: Основные средства - ( -1081 + 437)= + 644 Краткосрочные вложения - 37 Прочие оборотные активы -14 Чистый денежный поток инвестиций = + 593

• 
  Слайд 44
  

  3. Финансовая деятельность: Краткосрочный кредит -2000 Задолженность по выплате доходов + 112 Нераспределенная прибыль прошлых лет -300 Чистый денежный поток от финансовой деятельности = - 2188 Косвенный методрасчета показателей денежного потока:

• 
  Слайд 45

  Результат хозяйственной деятельности:

  РФД = ЧДП по финансовой деятельности РФХД = РХД + РФД Результат финансовой деятельности: Результат финансово-хозяйственной деятельности:

• 
  Слайд 46

  Сочетание РХД И РФД в пределах допустимого риска:

  Идти ли на отрицательный результат хозяйственной деятельности во время бурного наращивания инвестиций? Добиваться ли выражено положительного значения финансового результата? Добиваться ли симметричного изменения РХД и РФД?

• 
  Слайд 47

  МАТРИЦА ФИНАНСОВОЙСТРАТЕГИИ

• 
  Слайд 48
  
• 
  Слайд 49
  

  Управление денежными активами

• 
  Слайд 50
  

  Минимально необходимая потребность в денежных активах Модель Баумоля Модель Миллера-Орра Средний остаток денежных активов

• 
  Слайд 51
  

  Цена капитала

• 
  Слайд 52
  

  Факторы, влияющие на цену капитала общее состояние финансовой среды, в том числе финансовых рынков;    конъюнктура товарного рынка;    средняя ставка ссудного процента, сложившаяся на финансовом рынке; доступность различных источников финансирования для конкретных предприятий;   рентабельность операционной деятельности предприятия;    уровень операционного левериджа;    уровень концентрации собственного капитала;    соотношение объемов операционной и инвестиционной деятельности;    степень риска осуществляемых операций;    отраслевые особенности деятельности предприятия, в том числе длительность производственного и операционного циклов предприятия и др.

• 
  Слайд 53
  

  Наиболее важные источники капитала для определения его цены 1.   Заемные средства, к которым относятся долгосрочные ссуды и облигационные займы; 2.   Собственные средства, которые включают обыкновенные акции, привилегированные акции и нераспределенную прибыль.

• 
  Слайд 54
  

  Цена единицы источника «долгосрочные ссуды банка» K1 = p*(1 - Т), где     p - ставка процентов по долгосрочной ссуде банка (в пределах ставки рефинансирования ЦБ РФ * 1,5); Т - ставка налога на прибыль. Если величина процента по долгосрочной ссуде превышает учетную ставку ЦБ РФ * 1,5, цена находится по уточненной формуле:                       K1 = (рцб*1,5)*(1- Т) + р2,                                                            р2 = p1 – (рцб * 1,5)                            

• 
  Слайд 55
  

  Общая доходность купонной облигации без права досрочного погашения где D - купонный (годовой) процентный доход; M - номинальная или нарицательная стоимость облигации; P - текущая (рыночная) цена облигации; n - срок погашения облигации.

• 
  Слайд 56
  

  Упрощенная формула: где M - номинальная стоимость облигации; Р - текущая (рыночная) цена облигации; р - купонная ставка (в процентах).

• 
  Слайд 57
  

  Стоимость источника «привилегированные акции» где Д - годовой дивиденд по акциям; Р – текущая рыночная цена акции (без затрат на размещение).

• 
  Слайд 58
  

  Цена обыкновенных акций Три метода оценки: 1.   Модель оценки доходности финансовых активов (САРМ). 2.   Модель дисконтированного денежного потока (модель Гордона). 3.   Метод "доходность облигации компании плюс премия за риск".

• 
  Слайд 59
  

  Модель оценки доходности финансовых активов (САРМ) rf - безрисковая доходность; rm - требуемая доходность портфеля или ожидаемый рыночный доход; βi - коэффициент i-той акции компании. К4 = rf + β i * (rm - rf)

• 
  Слайд 60
  

  Метод дисконтированного денежного потока (модель Гордона) Ро - рыночная стоимость акции; Дt - ожидаемые дивидендные выплаты; rt - требуемая доходность; t - количество лет.

• 
  Слайд 61

  Если доходность акции будет расти с постоянным темпом

  Dо - последний фактически выплаченный дивиденд; r - требуемая доходность акции, учитывающая риск; g - темпы прироста дивидендов (принимается постоянным во времени); D1 - дивиденды, которые должны быть получены за один год.

• 
  Слайд 62
  

  Общая цена капитала компании где Ki –  стоимость i-го источника средств; di –  удельный вес i-го источника в общей их сумме.

• 
  Слайд 63

  Этапы определения стоимости капитала

  Осуществляется идентификация основных компонентов, являющихся источниками формирования капитала фирмы. Рассчитывается цена каждого источника в отдельности. Определяется средневзвешенная цена капитала на основании использования удельного веса каждого компонента в общей сумме инвестированного капитала. Разрабатываются мероприятия по оптимизации структуры капитала фирмы по различным критериям и формированию целевой структуры капитала.

• 
  Слайд 64

  Экономическая эффективность инвестиций

  Чистая текущая стоимость Срок окупаемости инвестиций определяется из условия: Индекс доходности Внутренняя норма доходности определяется из условия:

• 
  Слайд 65

  Риск - менеджмент

  Риск — это вероятность неблагоприятного исхода

• 
  Слайд 66
  
• 
  Слайд 67
  

  Внутренняя норма доходности (IRR) Ожидаемая норма доходности ЕRR = ∑ рi * IRRi Средняя норма доходности Среднее квадратическое отклонение Коэффициент вариации

• 
  Слайд 68

  Основные правила риск-менеджмента:

  Нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал. Надо думать о последствиях риска. Нельзя рисковать многим ради малого. Положительное решение принимается лишь при отсутствии сомнения. При наличии сомнений принимаются отрицательные решения. Нельзя думать, что всегда существует только одно решение. Возможно, есть и другие. Если сомневаешься, принимай отрицательное решение.