Содержание
-
Капитал и финансовые ресурсы организации
Капитал и финансовые ресурсы имеют одну природу. Однако, капитал корпорации – это часть финансовых ресурсов, инвестированная в производство с целью извлечения прибыли и обеспечения на этой основе развития производства. Другая часть финансовых ресурсов, направленная на непроизводственное потребление (выплату дивидендов, удовлетворения социальных потребностей персонала компании и т.п.), капиталом не является.
-
Формы существования капитала
Капитал в денежной форме является наиболее распространенным его видом, привлекаемым компанией. Универсальность денежной формы капитала проявляется в том, что она легко может быть трансформирована в любую другую форму капитала, необходимого бизнесу для осуществления текущей деятельности и развития. Капитал в финансовой форме — более широкое понятие: это финансовые ресурсы - совокупность денежных средств и финансовых активов, находящихся в собственности компании (акции, облигации, опционы на акции, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, а также другие документы, установленные законами). Финансовые активы — это право на доходы, получаемые от использования реальных активов. Реальные активы являются источником дохода, тогда как финансовые активы служат основой для распределения получаемого дохода. Капитал в материальной форме (реальный капитал) выступает в виде средств производства (оборудования, машин, зданий, сооружений, земли), запасов сырья, готовой продукции и полуфабрикатов, используемых для производства продуктов и услуг. Капитал в нематериальной формепривлекается компанией в виде разнообразных нематериальных активов, которые не имеют вещной формы, но « работают» на рост и доходы компании. Это относятся права пользования отдельными природными ресурсами, патентные права на использование изобретения, «ноу-хау», права на промышленные образцы и модели, товарные знаки, компьютерные программы и другие нематериальные виды имущественных ценностей.
-
Финансовые ресурсы компании
Капитал - это часть богатства, которой мы жертвуем, чтобы умножить свое богатство.Альфред Маршалл Финансовые ресурсы отражаются в соответствующих разделах пассива бала как капитал компании, который направляется на формирование активов для осуществления производственно-финансовой деятельности в целях получения прибыли. При создании корпорации финансовые ресурсы формируются за счет взносов учредителей в виде уставного капитала. В качестве источников финансовых ресурсов в момент создания организации рассматривается именно денежная часть уставного капитала.
-
Виды финансовых ресурсов
денежные доходы — выступают в виде прибыли от реализации товаров (работ, услуг) и от реализации имущества, а также сальдо внереализационных доходов и расходов; денежные накопления — представлены амортизацией, резервными и другими фондами, образованными за счет прибыли прошлых лет для погашения долговых обязательств, для компенсации ущерба, произошедшего в результате непредвиденных событий; денежные поступления— средства, привлеченных на финансовом рынке, поступающих в порядке перераспределения от основной («материнской») компании, а также в виде бюджетных средств.
-
Структура источников финансирования предприятия
-
Величина уставного капитала
Уставный капитал формируется при первоначальном инвестировании средств. Размер уставного капитала должен быть достаточен для запуска рабочих бизнес-процессов Его величина объявляется при регистрации предприятия, а любые корректировки размера уставного капитала (дополнительная эмиссия акций, снижение номинальной стоимости акций, внесение дополнительных вкладов, прием нового участника, присоединение части прибыли и др.) допускаются лишь в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством и учредительными документами.
-
Характеристика собственных средств компании
Уставный капитал представляет собой сумму средств, предоставленных собственниками для обеспечения уставной деятельности предприятия. Содержание категории«уставный капитал»зависит от организационно-правовой формы предприятия: – для государственного предприятия – стоимостная оценка имущества, закрепленного государством за предприятием на праве полного хозяйственного ведения – для товарищества с ограниченной ответственностью – сумма долей собственников – для акционерного общества – совокупная номинальная стоимость акций всех типов – для производственного кооператива – стоимостная оценка имущества, предоставленного участниками для ведения деятельности – для арендного предприятия – сумма вкладов работников предприятия (Арендное предприятие создается трудовым коллективом на основе договора аренды имущества государственного предприятия или его структурной единицы (на основе аренды имущества цеха, отделения, фермы, любого производственного подразделения государственного предприятия). Арендодателем может быть Фонд государственного имущества или другой государственный орган.) – для предприятия иной формы, выделенного на самостоятельный баланс, – стоимостная оценка имущества, закрепленного его собственником за предприятием на праве полного хозяйственного ведения.
-
Прибыль - источник собственных средств
В балансе (обязательная форма финансовой отчетности предприятия) прибыль присутствует в явном виде как нераспределенная прибыль, а также взавуалированном виде – как созданное за счет прибыли фонды и резервы. Прибыль образуется из величины выручки от реализации товаров или услуг организации при учете затрат данного периода После уплаты налогов и процентов по обязательствам у компании остается прибыль, которая называется чистая прибыль После уплаты дивидендов образуется нераспределенная прибыль, которой компания может распоряжаться в различных целях, например создавать фонды: страховые, резервные, социального развития и др.
-
Резервный фонд
-
Добавочный капитал
Добавочный капитал как источник средств предприятия образуется, как правило, в результате переоценки основных средств и других материальных ценностей. Нормативными документами запрещается использование его на цели потребления. Фонды специального назначения и целевого финансирования Это безвозмездно полученные ценности, а также безвозвратные и возвратные государственные ассигнования на финансирование непроизводственной деятельности, связанной с содержанием объектов социально-культурного и коммунально-бытового назначения, на финансирование издержек по восстановлению платежеспособности предприятий, находящихся на полном бюджетном финансировании, и др.
-
Балансовые модели
Все представленные трактовки оценки капитала компании основаны на использовании финансовой отчетности и предполагают равенство включенных в модель источников финансирования капитала и соответствующих активов
-
Характеристики капитала компании
-
Классификация капитала
-
Понятие капитализации
Термин «Капитализация» имеет разные значения: 1. Преобразование средств (части чистой прибыли, дивидендов и др. или всей прибыли) в добавочный капитал, добавочные факторы производства (такие, как средства труда, предметы труда, рабочая сила и т. д.), в результате чего достигается увеличение размера собственных средств. оценка стоимости фирмы на основе: ежегодно получаемой прибыли, её основного и оборотного капитала, рыночной стоимости её акций и облигаций 2. В банковской деятельности — присоединение к сумме действующего капитала нормы прибыли процента, выпуск акций и другие способы наращивания их капитальной базы. 3. Капитализация фондового рынка — показатель, характеризующий масштабы операций на фондовом рынке. Определяется как суммарная рыночная стоимость обращающихся ценных бумаг.
-
Капитализация процентов
Капитализация процентов — причисление процентов к сумме вклада, позволяет в дальнейшем осуществлять начисление процентов на проценты. Начисление процентов на проценты, используемое в некоторых видах банковских вкладов, или при наличии долга проценты, которые включаются в сумму основного долга, и на них также начисляются проценты. Проценты по вкладу с капитализацией могут начисляться ежедневно, ежемесячно, ежеквартально и ежегодно. Если их не выплачивают, то прибавляют к сумме вклада. И в следующем периоде проценты будут начислены уже на большую сумму.
-
Финансовая система
Финансовая система – это совокупность финансовых рынков и финансовых организаций (финансовых посредников – банков, инвестиционных, страховых компаний), которые с помощью финансовых инструментов обеспечивают перемещение денежных средств во времени и пространстве, их распределение в экономике и формирование на этой основе финансовых ресурсов государства и каждой компании. Финансовая система обеспечивает перераспределение не только денежных средств, но и рисков (например, кредиторы, наряду с собственниками компании, принимают на себя часть риска деятельности компании).
-
Финансовый рынок
Наиболее важными сегментами финансового рынка являются: Денежный рынок -рынок находящихся в обращении наличных денег и выполняющих аналогичные функции краткосрочных платежных средств со сроком обращения до 1 года (чеков, соло-векселей, коносаментов, аккредитивов и т. д.) Кредитный рынок - рынок кратко- и долгосрочных кредитов ; Фондовый рынок - рынок ценных бумаг . Именно он считается «финансовым» рынком в узком понимании.
-
Фондовый рынок
Выделяют по виду ценных бумаг: рынок акций, рынок облигаций, рынок государственных ценных бумагрынок производных финансовых инструментов по форме: организованный и неорганизованный, биржевой и внебиржевой рынок; по характеру движения ценных бумаг: рынок ценных бумаг включает первичный и вторичный рынок. Первичное размещение выпущенных ценных бумаг государством или корпорациями происходит на первичном рынке, на вторичном производятся сделки с ранее выпущенными ценными бумагами. Вторичный рынок представлен, прежде всего биржей По территориальному принципу рынок может являться международным, национальным и региональным . .
-
Функции денежного рынка и рынка капитала
На денежном рынке осуществляется движение краткосрочных финансовых активов – находящихся в обращении наличных денег краткосрочных (до 1 года) платежных средств (векселей, чеков, аккредитивов, банковских сертификатов, депозитов). На рынке капиталов осуществляется движение средне и долгосрочных накоплений (свыше 1 года). Здесь привлекаются и размещаются финансовые ресурсы на длительный срок. Перераспределение «длинных» денег осуществляется с помощью средне- и долгосрочных кредитов банков, а также долгосрочных ценных бумаг, прежде всего, акций и облигаций. На рынке капиталов субъекты экономики удовлетворяют свои потребности в долгосрочных финансовых ресурсах, осуществляется перераспределение денежных ресурсов между их поставщиками (инвесторами) и потребителями (эмитентами) на основе обращения ценных бумаг в качестве товара. Рынок банковских кредитов создают банки, которые предоставляют на разных условиях кредиты, оформляемые кредитным договором.
-
Использование денежных средств, формируемых на финансовом рынке
Денежные средства, полученные компаниями в результате взаимодействия с финансовым рынком, используются следующим образом: средства, полученные от первичного выпуска акций, служат источником формирования уставного капитала; средства, поступившие от дополнительной эмиссии акций, направляются на увеличение уставного капитала; эмиссионный доход акционерного общества служит источником пополнения добавочного капитала; средства, вырученные от продажи корпоративных облигаций и долгосрочные займы, могут быть направлены на финансирование реальных активов; краткосрочные займы и коммерческие векселя выступают в форме платежного средства во взаимоотношениях с партнерами, а также направляются на пополнение оборотных активов компании.
-
Классификация финансовых рынков
-
Классификация финансовых рынковпродолжение
-
Классификация капитала
-
Классификация капитала продолжение
-
Интеллектуальный капитал
Интеллектуальный капитал включает как накопленные знания, так и способность их трансформации в новые знания. Интеллектуальный капитал пронизывает всю систему управления организацией. Включает человеческий капитал, партнерский капитал, клиентский капитал, организационный капитал. В результате конкурентные преимущества компании смещаются в сторону ее интеллектуального ресурса, который является уникальным, не доступным в полной мере для конкурентов. Интеллектуальный капитал создается в процессе трансформации знаний, что является корневым фактором успеха компании
-
Социальный капитал- значимый фактор эффективного развития компании
Развитие социального капитала в компании формирует развитие специфического актива компании - актива качества отношений. Это отношения: между корпорацией и ее персоналом, внутри разных групп персонала, а также отношениями компании с инвесторами, поставщиками, клиентами (потребителями), партнерами, регулирующими органами. Уровень социального капитала отражает степень общности ценностей, представлений и целей между участниками корпоративных отношений. Уровень доверия и общность ценностей – непосредственно влияют на снижение трансакционных издержек корпорации во взаимоотношениях с клиентурой, партнерами и поставщиками, при наборе персонала, а также обеспечивают рост корпоративной культуры, качества персонала, что способствует совершенствованию бизнес-процессов.
-
Формирование уставного капитала
Уставный капитал корпорации формируется путем эмиссии обыкновенных и привилегированных акций. При этом доля привилегированных акций в общем объеме уставного капитала не должна превышать 25 процентов. Держатели акций- собственники компании. Ценная бумага приобретает самостоятельную ценность, если она предоставляет набор прав: участие в управлении компанией, получение дохода в виде дивидендов и роста курсовой стоимости акций, преимущественное право на приобретение акций новых выпусков и т.д.
-
Привилегированные акции
Как и облигации, привилегированные акции имеют номинальную стоимость и фиксированные дивиденды, которые выплачиваются до уплаты дивидендов по обыкновенным акциям. Однако если прибыли недостаточно, компания может не выплачивать дивиденды по привилегированным акциям без риска объявления ее банкротом. При ликвидации компании претензии владельца привилегированной акции удовлетворяются в группе претензий кредиторов до удовлетворения обязательства перед обыкновенными акционерами. Поскольку владельцы привилегированных акций имеют преимущественное право на активы компании при ее ликвидации, а также на получение фиксированного дохода, обычно они не получают права голоса при принятии большинства решений. В соответствии с российским законодательством в случае невыплаты дивидендов по привилегированным акциям, владельцы этих акций получают право голоса до момента выплаты дивидендов.
-
Добавочный капитал
Добавочный капитал - это часть капитала корпорации, не связанного с вкладами участников и приростом капитала за счет прибыли, накопленной за все время деятельности компании. В российской практике он формируется за счет двух источников: - эмиссионного дохода корпорации; -положительных курсовых разниц, возникших при расчетах с учредителями по вкладам в уставный капитал компании, выраженным в иностранной валюте; а также разниц, возникающих в результате пересчета в рубли стоимости активов и обязательств корпорации, используемых для ведения деятельности за пределами РФ, выраженной в иностранной валюте.
-
Эмиссионный доход корпорации
Эмиссионный доход формируется только в акционерных обществах и равен премии положительной разнице между продажной и номинальной стоимостью акций, образовавшейся при их продаже в процессе формирования уставного капитала (при создании корпорации и при последующем увеличении уставного капитала). Как правило, эмиссионный доход появляется в результате совокупности операций, которые как увеличивают, так и уменьшают его. К операциям, увеличивающим эмиссионный доход, относятся: -премии на выпущенные в обращение акции; -превышение стоимости продажи собственных акций в портфеле компании выше учетной стоимости; -обмен конвертируемых ценных бумаг акционерного общества на ценные бумаги другого типа; -выплата дивидендов в форме акций и другие операции.
-
Характеристика собственного капитала
-
Характеристика собственного капиталапродолжение
-
Источники и формы заемного финансирования
К долгосрочным обязательствам относятся все типы заемного капитала со сроком использования более одного года. Основными формами этих обязательств являются: долгосрочные кредиты банков; долгосрочные заемные средства, включая задолженность по инвестиционному налоговому кредиту; задолженность по эмитированным корпоративным облигациям; иностранные заимствования; задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе; прочие формы долгосрочного финансирования, включая лизинговые операции. К краткосрочным обязательствамотносятся типы заемного капитала со сроком использования менее 1 года. Формы этих обязательств:краткосрочные банковские кредиты,кредиторская задолженность,включая коммерческий кредит,выпуск векселей. Долги похожи на всякую другую западню: попасть в них весьма легко, но выбраться довольно трудно. Бернард Шоу
-
Долгосрочное заемное финансирование
Объекты долгосрочного кредитования: Финансирование инвестиционных проектов (капитальных вложений), которое требует значительных ресурсов, а сроки кредитования превышают 1 год. Залоговое обеспечение по таким кредитам является обязательным требованием банка независимо от масштабов корпорации, ее репутации, финансовых показателей. Рефинансирование ранее привлеченных займов – получение в изменившихся условиях нового кредита и погашение с его помощью долга, привлеченного ранее. Операции по рефинансированию ранее привлеченных заемных средств в Российской Федерации, с одной стороны, имеют объективную основу в виде изменения процентных ставок по кредитам, а с другой, – сдерживаются сроками предоставления долгосрочных кредитов, что снижает гибкость и эффективность данной операции Финансирование сделок по слияниям и поглощениям – операциям, характеризующимся значительным риском.
-
Особенности объектов долгосрочного кредитования
Финансирование капитальных вложений – наиболее сложная процедура, поскольку значительные объемы средств предоставляются на длительные сроки. Залоговое обеспечение по таким кредитам является обязательным требованием банка независимо от масштабов корпорации, ее репутации, финансовых показателей. Операции по рефинансированию ранее привлеченных заемных средств в Российской Федерации, с одной стороны, имеют объективную основу в виде изменения процентных ставок по кредитам, а с другой, – сдерживаются сроками предоставления долгосрочных кредитов, что снижает гибкость и эффективность данной операции. Банки, выдающие кредиты в целях финансирования сделок по слияниям и поглощениям, стремятся компенсировать свои риски за счет повышенных требований к залоговому обеспечению и более высоких процентных ставок.
-
Параметры ставки по кредиту
По форме процента различают процентную и учетную ставки. По видам процента различают: фиксированную ставку процента (устанавливаемую на весь срок кредита); плавающую ставку процента (с периодическим пересмотром ее размера в зависимости от изменения учетной ставки центрального банка, темпов инфляции и конъюнктуры финансового рынка). Время, в течение которого ставка процента остается неизменной, называется процентным периодом. В условиях инфляции предпочтительнее применять плавающую ставку с высоким процентным периодом. В основе определения размера ставки процента лежат: рыночная стоимость межбанковского краткосрочного кредита, формируемая на базе учетной ставки Центрального банка и средней маржи коммерческих банков (в зарубежной практике используется ставка ЛИБОР – межбанковская ставка процента по краткосрочному кредиту, ежедневно фиксируемая в одиннадцать часов по Гринвичу участниками лондонского межбанковского рынка) рейтинг заемщика, риск конкретной операции (проекта), кредитуемой банком.
-
Виды банковского кредита
Инвестиционный кредит – долгосрочный кредит (или кредитная линия) на реализацию конкретного проекта или программы корпорации; при выдаче такого кредита банк тщательно изучает бизнес-план проекта, на выполнение которого запрашиваются средства. Ипотечный кредит может быть получен от банков, специализирующихся на выдаче долгосрочных займов под залог основных средств или имущественного комплекса корпораций в целом. Компания, передающая в залог свое имущество, обязана застраховать его в полном объеме в пользу банка. При этом заложенное в банке имущество продолжает использоваться компанией.
-
Виды банковского кредитапродолжение
Ролловерный кредит – один из видов долгосрочного кредита с периодически пересматриваемой процентной ставкой. В европейской практике предоставления ролловерных кредитов пересмотр процентной ставки осуществляется один раз в квартал или полугодие (в условиях высокой инфляции и частой смены учетной ставки центрального банка периодичность пересмотра процентных ставок за кредит может быть более многократной). Консорциумный (консорциальный) кредит применяется в тех случаях, когда обслуживающий банк вынужден привлечь к кредитованию клиента другие банки, так как нормативы кредитования или или высокий уровень риска не позволяют одному банку в полной мере удовлетворить потребность клиента в кредите.Объединение банков для кредитных операций назвается «консорциумом». За организацию консорциумного кредита ведущий банк получает определенное комиссионное вознаграждение. После заключения с клиентом кредитного договора основной банк аккумулирует средства других банков и передает их заемщику, соответственно распределяя сумму процентов при обслуживании долга.
-
Инвестиционный налоговый кредит
Инвестиционный налоговый кредит (ИНК) возникает в связи с использованием компанией возможности, предоставляемой налоговым законодательством, изменить срок уплаты налога. Это такое изменение срока уплаты налога, при котором корпорация имеет право в течение определенного срока и в определенных пределах уменьшать свои платежи по определенному налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и начисленных процентов. ИНК может быть предоставлено по налогу на прибыль компании, а также по региональным и местным налогам на срок от одного года до пяти лет. Уменьшение производится по каждому платежу за каждый отчетный период до тех пор, пока сумма, не уплаченная организацией в результате всех таких уменьшений (накопленная сумма кредита), не станет равной сумме кредита, предусмотренной соответствующим договором. Если организация имела либо убытки по результатам отдельных отчетных периодов в течение налогового периода, либо убытки по итогам всего налогового периода, излишне накопленная по итогам налогового периода сумма кредита переносится на следующий налоговый период и признается накопленной суммой кредита в первом отчетном периоде нового налогового периода.
-
Основания предоставления инвестиционного налогового кредита
1) проведение научно-исследовательских или опытно-конструкторских работ либо технического перевооружения собственного производства, в том числе направленного на создание рабочих мест для инвалидов или защиту окружающей среды от загрязнения промышленными отходами; 2) осуществление внедренческой или инновационной деятельности, в том числе создание новых или совершенствование применяемых технологий, создание новых видов сырья или материалов; 3) выполнение особо важного заказа по социально-экономическому развитию региона или предоставление ею особо важных услуг населению; 4) выполнение государственного оборонного заказа.
-
Преимущества ИНК
Эффект от инвестиционного налогового кредитования получает не только заемщик (инвестор), но и государство как основной регулятор рыночных отношений. Государственные выгоды от этого проявляются в следующем: - государство получает дополнительный доход от поступлений по всем налогам, возникшим в результате исполнения инвестиционного проекта, под который предоставлялся кредит, а также сумму уплачиваемых заемщиком процентов от размера полученного кредита; - возникает косвенный налоговый эффект от роста производительности труда работников компании - заемщика и увеличения численности персонала, либо роста оплаты его труда; - осуществляетсяперераспределение между отдельными отраслями экономики инвестиций, направляемых на решение стратегических государственных задач; - осуществляется экономическое регулирование региональных макроэкономических показателей - потребление, накопление, инвестирование - через управление объемом взимаемых налогов и предоставленных льгот.
-
Эмиссия облигаций
Выпуск корпоративных облигаций в России допускается при выполнении следующих основных условий: размещение корпоративных облигаций возможно только после полной оплаты уставного капитала; номинальная стоимость всех выпущенных облигаций не должна превышать размер уставного капитала компании либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций; размещение необеспеченных облигаций разрешается не ранее 3-го года существования акционерного общества при условии надлежащего утверждения двух годовых балансов. Корпоративные облигации обращаются на фондовом рынке вплоть до погашения и имеют собственную котировку.
-
Классификация корпоративных облигаций
-
Классификация корпоративных облигацийпродолжение
-
Конвертируемые облигации и облигации с ордером
. Облигации с ордером дают возможность при наступлении определенного срока приобрести по фиксированной цене акции той же или другой корпорации. Конвертируемые облигации дают возможность конвертировать эти бумаги в определенное число обыкновенных акций того же эмитента в соответствии с условиями конверсионной привилегии. Часто компании рассматривают выпуск конвертируемых облигаций как способ привлечения инвесторов к последующей эмиссии акций. Такой подход присущ корпорациям, которые еще не завоевали прочной репутации в финансовых кругах, и поэтому им трудно рассчитывать на успех выпуска своих акций на приемлемых условиях. В то же время у них есть веские основания предполагать, что курс их акций повысится. Конвертируемые облигации выпускаются на таких условиях, что их обмен на акции является целесообразным при относительно небольшом повышении курса акций
-
Финансовый лизинг
Согласно законодательству по договору финансового лизинга арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им продавца и предоставить это имущество за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей. Таким образом, под лизингом в Российской Федерации законодательно признается только финансовый лизинг, для которого характерны следующие черты: третий обязательный участник – поставщик оборудования; наличие пакета договорных отношений; специальное приобретение оборудования для сдачи его в лизинг; активная роль лизингополучателя; обязательное использование предмета лизинга в предпринимательских целях. . Вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передачи его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за плату, на определенных условиях по договору с правом выкупа имущества лизингополучателем называется лизингом
-
Предметом лизинга в Российской Федерации не могут быть: земельные участки и другие природные объекты; имущество, изъятое из оборота или ограниченное в обороте; результаты интеллектуальной деятельности. В международной практике финансовый лизинг называется «капитальным лизингом» или «лизингом с полной окупаемостью лизингуемого актива». Он объединяет систему экономических отношений – арендных, торговых, кредитных
-
Определение суммы платежей лизинга
Важной составляющей договора лизинга являются лизинговые платежи - общая сумма платежей за весь срок действия договора лизинга. По срокам внесения лизинговых платежей различают: равномерный поток лизинговых платежей; прогрессивный (нарастающий по размерам) поток лизинговых платежей; регрессивный (снижающийся по размерам) поток лизинговых платежей; неравномерный поток лизинговых платежей (с неравномерными периодами и размерами их выплат). Общая сумма лизинговых платежей определяется по выражению: ЛП = АО + ПК + КВ + ДУ + НДС где ЛП – общая сумма лизинговых платежей, АО – амортизационные отчисления, ПК – плата за используемые кредитные ресурсы, КВ - комиссионное вознаграждение, ДУ – плата лизингодателю за дополнительные услуги, предоставляемые лизингополучателю, НДС – налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя.
-
Кредиты зарубежных банков
Иностранные кредиты позволяют привлекать значительные финансовые ресурсы по сравнительно низким процентным ставкам. Как правило, зарубежные банки применяют «плавающие» процентные ставки. При этом за основу берется определенная индикативная ежедневно изменяющаяся ставка, например, LIBOR (London Interbank offered rate) - средняя межбанковская ставка процента, по которой банки в Лондоне предоставляют кредиты первоклассным банкам путем размещения в них депозитов. К этой ставке добавляется индивидуальная премия. Величина индивидуальной премии банка обычно составляет от 0,5 до 5%.
-
Для получения иностранного кредита отечественные корпорации могут обратиться в зарубежный банк напрямую либо в его дочернее подразделение, филиал или представительство, зарегистрированное на территории РФ. Дочерние банки используют в своей работе западные технологии кредитования (оценки рисков, требования к заемщику и т. д.), действуют в рамках законодательства РФ. Поэтому процедуры предоставления кредита отечественными и дочерними иностранными банками во многом схожи, хотя последние применяют более жесткие требования к заемщику.
-
-
Кредитные ноты
Кредитные ноты (Credit Linked Notes – CLN)в мировой практике являются популярным способом необеспеченного заимствования денежных ресурсов, предназначен для зрелых компаний, имеющих годовой оборот не менее 250 млн. долл. США. CLN похожи на обычный валютный кредит зарубежного банка. Однако банк-кредитор (банк-эмитент) реструктурирует задолженность, эмитирует CLN и продает их инвесторам на первичном рынке (в случае выполнения обязательств заемщика по кредиту банк-эмитент осуществляет платежи инвесторам по CLN), затем начинается торговля CLN на вторичном внебиржевом рынке.
-
На начальном этапе эмиссии кредитных нот (CLN) банк проводит оценку потенциального спроса на обязательства заемщика среди инвесторов. В случае положительного решения заемщик получает кредит зарубежного банка, который и будет выступать эмитентом CLN. В качестве эмитента обычно выбирают банк с высоким рейтингом, обладающий опытом в проведении программ CLN. Банк-эмитент осуществляет платежи инвесторам по CLN в случае выполнения обязательств заемщика по кредиту. При этом, если компания, получившая кредит, не сможет вовремя и в полном объеме вернуть его, риск возможных потерь будут нести владельцы (покупатели) кредитных нот, а не банк-эмитент.Ведущим организатором выпуска (лид - менеджером) выступает российский или иностранный банк.
-
Вексель как инструмент формирования заемного капитала
Вексель – письменное долговое денежное обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока выполнения обязательства (платежа) в определенном месте сумму денег, указанную в векселе владельцу векселя (векселедержателю) или по его требованию третьему лицу. Вексель является расчетно-кредитным инструментом, способным выполнять функции как ценной бумаги, так и кредитных денег и средства платежа. Как ценная бумага вексель сам может быть объектом различных сделок. Рынок корпоративных векселей рассматривается как один из механизмов привлечения финансовых ресурсов российскими компаниями.
-
Преимущества вексельных программ
Отсутствие налога на эмиссию, что позволяет снизить себестоимость организации эмиссии. Государственная регистрация не предусмотрена, благодаря чему подготовка вексельной программы занимает существенно меньший срок. Нет требований по предоставлению обеспечения и финансовым показателям компании (уставному капиталу и чистым активам заемщика). Использование векселей в качестве расчетного инструмента. Возможность гибкого и оперативного изменения условий выпуска векселей, их обращения и погашения. Сглаживание перепадов платежного баланса и cash-flow предприятия. Стимулирование расчетов с дебиторами путем использования векселей предприятия.
-
Виды векселя
В зависимости от возможности держателя векселя переуступить право получения денег другому лицу:Предъявительский (платите предъявителю)Ордерный (обращение по передаточной надписи) Именной (платите указанному в векселе лицу) В зависимости от формы взыскания дохода по векселю (плата за вексель) Процентный — в оформлении векселя указывается процент, который должен быть выплачен предъявителю на дату гашения векселя Дисконтный — в этом случае в векселе заложен дисконт при продаже-передаче, т.е. существует разница между ценой реализации и ценой погашения векселя
-
Простой и переводной виды векселя
По характеру движения и условиям оплаты различают простой (соло-вексель) и переводной (тратта) В простом векселе участвуют два лица, из которых плательщиком по векселю является векселедатель - покупатель товара. Последний, выписывая вексель, обязуется в нем уплатить непосредственно своему кредитору (векселедержателю – продавцу товара) определенную сумму в определенном месте и в определенный срок. В переводном векселе участвуют три и более лиц. Переводной вексель - это письменное предложение векселедателя (продавца товара), обращенное к плательщику по векселю – покупателю товара уплатить обусловленную сумму кредитору векселедателя (векселедержателю - ремитенту). Переводной вексель не может рассматриваться как обязательство векселедателя. Он становится безусловным обязательством плательщика, но только после совершения акцепта. Акцептованный вексель - это вексель, имеющий согласие плательщика на его оплату.
-
Товарный и финансовый виды векселя
По целям использования, предназначению вексель также может принимать различные формы. Товарный вексель — вексель, используемый для кредитования торговых операций, когда покупатель, предлагает продавцу вместо денежных средств вексель, который может быть как его собственным, так и чужим, но имеющим передаточную надпись. В основе денежного обязательства, выраженного данным векселем, лежит товарная сделка, коммерческий кредит, оказываемый продавцом покупателю при реализации товара. В этом качестве вексель, с одной стороны, выступает как инструмент кредита, а с другой стороны, выполняет функции расчетного средства, многократно переходя из рук в руки и обслуживая в качестве денежного субститута многочисленные акты купли-продажи товаров. Финансовый вексель — вексель, плательщиками по которому выступают банки и Министерство финансов РФ. В основе денежного обязательства, выраженного данным видом векселя, лежит финансовая операция, не связанная с куплей-продажей товаров. Финансовыми векселями оформляются ссудные сделки в денежной форме. Разновидностью финансового векселя являются "коммерческие бумаги" - простые, обращающиеся векселя на имя эмитента, не имеющие обеспечения, дисконтные или приносящие процент к номиналу, выпускаемые чаще всего на срок от 1 до 270 дней, в форме "на предъявителя".
-
Фиктивный вексель иобеспечительский вексель
Фиктивный вексель — вексель, выдача которого не связана с реальным движением ни товарных, ни денежных ценностей. В его основе лежит стремление получить дешевый кредит у третьего лица путем выписки векселей друг на друга (дружеские векселя) или выписки векселей на вымышленных лиц (бронзовые векселя). Это создает фиктивный капитал векселедержателя. Бронзовые и дружеские векселя возникают при затруднительном финансовом положении "кредитора" или при проведении им мошеннической операции. Обеспечительский вексель — вексель, выписываемый для обеспечения ссуды ненадежного заемщика. Он хранится на депонированном счете должника и не предназначается для дальнейшего оборота. Если платеж совершается в срок, то вексель погашается, если нет — то должнику предъявляется вексель
-
Виды депозитарных расписок на акции
Наибольшее распространение в мировой практике получили американскиедепозитарные расписки – ADR, первый выпуск которых состоялся еще в 1927 г. В настоящее время популярность приобретают глобальные депозитарные расписки – GDR и европейские депозитарные расписки – EDR. Глобальные депозитарные расписки деноминируются* в долларах США и могут выпускаться как на американском рынке, так и за его пределами. Европейские депозитарные расписки деноминируются в евро и предназначены только для стран зоны евро. Владение ADR, GDR и EDR фактически наделяет иностранного инвестора теми же правами, что и собственника ценных бумаг компании, но значительно снижает риск инвестирования в страны с неустойчивой и развивающейся экономикой. На практике единственным различием между этими видами расписок является рынок, для которого они предназначены. Расчеты по всем депозитарным распискам проходят либо через Депозитарную трастовую компанию (DTC) в США либо через Euroclear в Европе. Деноминация - установление валюты, в которой будет совершаться международная операция
-
Условия возможности выпуска депозитарных расписок
Чтобы получить разрешение продавать свои акции в виде депозитарных расписок, корпорация должна выполнить следующие требования: во-первых, все выпуски акций должны быть зарегистрированы ФСФР России; во-вторых, акции должны быть включены в котировальные листы какой-либо отечественной биржи (как правило, РТС или ММВБ); в третьих, объем выпуска не должен превышать 70% от общего числа акций компании.
-
Выпуск еврооблигаций
Еврооблигации – это необеспеченные долговые инструменты, выпускаемые на предъявителя и продаваемые за пределами внутреннего рынка страны, валюта которой используется в качестве деноминации. Хотя еврооблигации могут быть выпущены в любой стране и любой валюте, большинство из них деноминировано в долларах США или евро. Средний срок обращения еврооблигаций российских компаний составляет 5 лет. Однако такие корпорации, как «Газпром», «Сбербанк» и др., привлекают средства на значительно более длительные сроки – от 15 до 30 лет. Еврооблигации торгуются в основном на Лондонской или Люксембургской бирже. Однако значительная часть их оборота приходится на внебиржевые рынки.
-
Регулирование выпуска еврооблигаций
Несмотря на отсутствие какого-либо регулирования рынка еврооблигаций со стороны правительств развитых стран, эмитенты обычно руководствуются требованиями и стандартами Ассоциации участников первичного рынка международных облигаций (IPMA) и Ассоциации участников международного рынка ценных бумаг (ISMA). Поскольку исторически основным центром торговли этими инструментами является Лондон, их выпуск часто регулируется также английским Агентством по финансовым услугам (The Financial Services Authority — FSA), требования которого к подготовке соответствующих документов весьма жесткие. В частности, обязательным является наличие трехлетнего аудита отчетности, составленной по международным стандартам, и кредитного рейтинга не менее, чем от двух ведущих агентств. Требуется также полное раскрытие информации о владельцах компании.
-
Краткосрочное заемное финансирование
Различают кредит и кредитную линию. При предоставлении кредита на ссудном счете клиента отражается вся выданная ему сумма, на которую начисляются проценты в соответствии с условиями кредитного договора независимо от фактического использования заемщиком выделенных средств. Предоставление кредита осуществляется либо разовым зачислением денежных средств на расчетный или валютный счет, либо их зачислением на указанные счета по согласованному графику, с указанием конкретных дат или периодов перечисления, определенных в условиях договора. В случае предоставления кредитной линии на ссудном счете отражается фактическая задолженность (фактически использованные заемщиком средства), на которую и начисляются проценты. При этом заемщику устанавливается лимит кредитных ресурсов, в пределах которого он может их применять Кредитная линия бывает возобновляемая, невозобновляемая и рамочная..
-
Возобновляемая и невозобновляемая кредитные линии
Возобновляемая кредитная линия – банковский кредит без фиксированной даты погашения. Банк имеет право раз в году трансформировать возобновляемый кредит в срочный кредит Невозобновляемая кредитная линия - открытие банком клиенту кредитного лимита, когда получить следующий транш, даже при условии частичного погашения кредита, невозможно. При открытии невозобновляемой кредитной линии устанавливается четко нормированная сума средств, которая может быть использована только в пределах установленного лимита. После того, как вы используете лимит и погасите задолженность, вам нужно будет заново оформлять кредит. То есть, невозобновляемая кредитная линия не предполагает возможность увеличивать свободный лимит кредитования. И этим считается весьма неудобной. Невозобновляемая кредитная линия открывается для осуществления различных платежей, связанных с одним или несколькими контрактами или партиями товара, регулярными финансово-хозяйственными операциями, а также для покрытия периодически возникающих временных разрывов в платежном обороте предприятий.
-
Рамочная кредитная линия
Рамочная кредитная линия представляет собой договоренность заемщика и банка о том что, банк готов оперативно заключать кредитные договоры или открывать кредитные линии в заранее определенном объеме и на ранее установленных условиях. Такая кредитная линия, как правило, используется в случаях оплаты отдельных поставок товаров в рамках контрактов, реализуемых в течение определенного периода, а также финансирования этапов осуществления затрат, связанных с реализацией целевых коммерческих программ.
-
Овердрафт, онкольный кредит, револьверный кредит
Овердрафт - форма кредитования, предоставляющая возможность клиенту получить краткосрочный кредит, как правило, без оформления обеспечения, сверх остатка средств на расчетном счете в пределах установленного для него лимита, величина которого зависит от кредитной истории заемщика, стабильности его среднемесячных оборотов в банке и других факторов. ставка по овердрафту обычно выше, чем по обычному кредиту с обеспечением. Онкольный кредит предоставляется заемщику без указания срока его использования (в рамках краткосрочного кредитования) с обязательством последнего погасить его по первому требованию кредитора. При погашении этого кредита обычно предоставляется льготный период (по действующей практике - до 3 дней). Револьверный (автоматически возобновляемый) кредит предоставляется на определенный период, в течение которого разрешается как поэтапная «выборка» выделенных средств, так и поэтапное частичное или полное погашение обязательств по нему. Средства, внесенные в счет погашения обязательств, могут вновь заимствоваться компанией в течение периода действия кредитного договора в пределах установленного кредитного лимита. Выплата оставшейся непогашенной суммы основного долга и процентов по нему производится по истечении срока действия кредитного договора.
Нет комментариев для данной презентации
Помогите другим пользователям — будьте первым, кто поделится своим мнением об этой презентации.