Содержание
-
Тема: «Дивидендная политика»
1 Учебные вопросы: Теоретические основы формирования дивидендной политики Виды дивидендной политики Стратегия влияния на стоимость компании, связанные с дивидендной политикой Особенности регулирования порядка выплаты дивидендов на российских предприятиях
-
2 Учебный вопрос № 1: «Теоретические основы формирования дивидендной политики»
-
Дивидендная политика
3 представляет собой элемент финансовой стратегии и направлена на формирование оптимальных пропорций распределения прибыли с целью максимизации благосостояния акционеров
-
Факторы, влияющие на дивидендную политику
4 нормативные документы, регулирующие порядок выплаты дивидендов наличие свободных денежных средств доступность привлечения из других источников и их стоимость интересы акционеров
-
Дивидендом является
5 часть чистой прибыли общества, распределенная между акционерами пропорционально их участию в капитале предприятия в соответствии с количеством приобретенных акций
-
Дивидендная политика реализуется и разрабатывается в следующей последовательности:
6 1) анализ дивидендной политики в предшествующем периоде: 2) анализ исходных факторов формирования дивидендной политики; 3) учет всех факторов формирования дивидендной политики; 4) выбор типа дивидендной политики исходя из внутренних и внешних условий функционирования организации на данном этапе ее жизненного цикла; 5) взаимоувязка дивидендной политики с прочими приоритетами экономической стратегии; 6) утверждение дивидендной политики собственниками организации;
-
7 7) распределение прибыли в соответствии с выбранной дивидендной политикой; 8) определение общего уровня дивидендных выплат; 9) принятие решения о размере выплат на одну обыкновенную акцию; 10) анализ эффективности дивидендной политики; 11) совершенствование и последующие корректировки дивидендной политики организации.
-
8 Право на получение дивидендов дают как привилегированные, так и обыкновенные акции. Владелец привилегированных акций имеет преимущественное право на получение дохода по сравнению с лицами, обладающими обыкновенными акциями.
-
9 Порядок выплаты дивидендов по привилегированным акциям определяется уставом фирмы и предусматривает установление минимального размера дивидендов и суммы, выплачиваемой владельцу акции в случае ликвидации фирмы. При наступлении признаков банкротства владельцы обыкновенных и привилегированных акций рассчитывать на дивиденды не могут.
-
10 Для характеристики и сравнительного анализа дивидендной политики различных показателей принято использовать следующие показатели: показатель дивиденда, приходящегося на одну акцию; показатель дивидендной доходности коэффициент выплаты дивидендов коэффициент покрытия
-
Теоретические подходы к моделированию дивидендной политики
11 1) Теория иррелевантности дивидендов (Ф. Модильяни, М.Миллер) 2) Теория «Синицы в руках» (М. Гордон, Д. Линтнер) 3) Теория налоговой дифференциации (Н. Литценбергер, К. Рамасвами)
-
Допущения в теории иррелевантности дивидендов
12
-
Допущения в теории иррелевантности дивидендов
13 4) Инвестиционная политика независима от дивидендной политики; 5) Инвесторы и менеджеры имеют бесплатную и равнодоступную информацию относительно возможностей инвестирования.
-
Суть теории иррелевантности дивидендов
14 Акционеру безразлично за счет каких источников будет сформирован его доход
-
Суть теории «Синицы в руках»
15 Акционеры предпочитают доход в виде выплаты дивидендов получению дохода в виде прироста курсов акций, поскольку риски, связанные с получением капитального дохода, выше, чем риски получения дохода в виде дивиденда.
-
Суть теории налоговой дифференциации
16 Если ставка налога на дивиденды больше ставки налога на доход от прироста капитала, то инвесторы требуют повышенной доходности вложений в акции фирм, выплачивающих дивиденды, что приводит к относительно более низким ценам акций фирм, выплачивающих дивиденды. Таким образом, фирмам становится невыгодно выплачивать высокие дивиденды.
-
17 Учебный вопрос № 2: «Виды дивидендной политики»
-
1. Консервативная политика
18 Дивиденды выплачиваются в пропорциях, которые позволяют удовлетворять потребности производственного развития и более высокими темпами наращивать стоимость собственного капитала, следовательно, и рыночную стоимость акций. Проведение консервативной политики возможно в двух вариантах.
-
1 вариант - Начисление дивидендов по остаточному признаку
19 Этот вариант оптимален на ранних стадиях жизненного цикла компании. Суть: предварительно совет директоров определяет объем средств, которые будут направлены на развитие компании на предстоящий период (капитализируемая часть чистой прибыли), а остаток направляется на дивиденды. Преимущества: высокий темп развития компании и повышение её платежеспособности. Недостатки: нестабильность дивидендных выплат или вовсе их отсутствие.
-
2 вариант - Установление долгосрочного норматива соотношения капитализируемой и потребляемой частей чистой прибыли.
20 Суть: Повышается предсказуемая выплата дивидендов Преимущества: это привлекательная черта для некоторых инвесторов Недостаток: затрудняет рост компании.
-
2. Умеренная политика
21 Компания пытается соблюсти интересы акционеров, нуждающихся в дивидендных выплатах, и свои потребности в росте. Здесь тоже возможны два варианта.
-
1 вариант - Установление постоянной суммы дивидендов
22 Такая политика облегчает прогноз стоимости акций компании и доходов инвесторов, однако при значительных колебаниях прибыли компании может нанести ущерб или вызвать недовольство акционеров.
-
Вариант 2 - Начисление стабильных сумм дивидендов с надбавкой при определённых условиях
23 Этот вариант эффективен при стабильном финансовом состоянии. Акционеры могут рассчитывать на заранее известный минимальный уровень дохода, а при успешной работе компании – на определённое поощрение. Надбавка не должна выплачиваться слишком часто, иначе рынок практически не реагирует на неё.
-
3. Агрессивная политика
24 Предполагает начисление максимально возможных дивидендов. Эффективно действует при намерении компании провести новую эмиссию среди большого числа физических лиц. Однако большой минус в том, что при резком снижении размеров дивидендных выплат может неблагоприятно отразиться на стоимости акций компании, сигнализируя об ухудшении её показателей.
-
25 Учебный вопрос № 3: «Стратегия влияния на стоимость компании, связанные с дивидендной политикой»
-
26 Фирмы при разработке дивидендной политики в зависимости от перечисленных выше факторов могут придерживаться различных принципов распределения прибыли и форм выплаты дивидендов, каждый из которых может оказать влияние на стоимость акций компании.
-
27 Выкуп акций Выплаты дивидендов акциями Дробление акций Консолидация акций План реинвестирования дивидендов
-
28 Учебный вопрос № 4: «особенности регулирования порядка выплаты дивидендов на российских предприятий»
-
Порядок выплаты дивидендов предусматривает прохождение ряда последовательных этапов
29 1) Совет директоров объявляет о размере рекомендованных к выплате дивидендов. Рекомендации по размеру выплачиваемых дивидендов даются на основании анализа результатов деятельности общества за отчетный годи принятой дивидендной политики (принципы распределения прибыли, темпы прироста, форма и срок выплаты дивидендов).
-
30 2) Назначается дата закрытия реестра акционеров, имеющих право голосовать на общем собрании акционеров и на получение дивиденда. 3) Публикуется дата проведения общего собрания акционеров. 4) Должен быть определен срок выплаты дивидендов.
-
31 При выплате дивидендов организация должна начислить и уплатить налог на дивиденды. Физическое лицо – уплата НДФЛ. Юридическое лицо – уплата Налога на прибыль.
-
32 Спасибо за внимание!
Нет комментариев для данной презентации
Помогите другим пользователям — будьте первым, кто поделится своим мнением об этой презентации.