Содержание
-
2. Фондовые индексы
-
2.1 Порядок определения фондовых индексов (теоретический аспект)
-
Фондовый индекс является измерителем дохода, который может быть получен держателем конкретного набора акций. Это численное представление движения цен набора акций относительно их базового значения на начальную дату в прошлом
-
Для того, чтобы фондовые индексы могли успешно применяться, они должны быть:
Исчерпывающими и отражать состояние акций, которые реально доступны участникам рынка при нормальных рыночных условиях; Стабильными, т.е. акции, представляющие корзину цен не должны меняться слишком часто, а если такие изменения происходят, инвесторам должны быть понятны их причины Воспроизводимыми, т.е. участники рынка, использую информацию, на основе которой был рассчитан индекс, должны получать то же его значение
-
Существует два основных способа определения индексов на базе цен акций корзины представительных или специально отобранных организаций. Корзина может представлять весь рынок, т.е. иметь широкую базу, или какой-либо сектор рынка, т.е. иметь узкую базу. Цены акций корзины сводятся к среднему обычно путем сложения – арифметический индекс – или путем перемножения – геометрический индекс. Значение усредненного показателя меняется с изменением цен акций, отражая состояние рынка или его сектора.
-
В случае арифметических индексов цены складывают и делят на число акций в корзине. В процессе усреднения обычно используются взвешенные цены акций каждой организации с учетом количества акций в выпуске, вследствие чего организации с большей капитализацией оказывают более значительное влияние на движение индекса. Такие индексы называют взвешенными по рыночной стоимости. Примеры: «FTSE 100»и «Standard&Poor’s 500»
-
Геометрические индексы рассчитывают-ся путем перемножения цен с последующим извлечением корня n-ной степени, где n- число акций в корзине. Геометрические индексы не взвешиваются и, как следствие, нуждаются в модификации для учета, в частности бонусной эмиссии и эмиссии обыкновенных акций. Примеры: британский FT 30 и американский Value Line
-
Арифметические и геометрические индексы для одних и тех же акций, имеющие одинаковое начальное значение, при движении цен на акции ведут себя по-разному. Геометрический индекс растет более медленно, а падает быстрее, чем арифметический, что обусловлено методом его расчета.
-
Пример
Предположим, что у нас имеются акции трех организаций с одинаковой капитализацией, что устраняет необходимость определения взвешенных значений. Стоимость каждой акции составляет 100 единиц. На данный момент стоимость одной акции упала до 90, а двух других выросла до 110. Какими будут арифметические и геометрические индексы в начальный момент и после изменения цен?
-
Арифметический индекс: Начальный момент (100+100+100)/3=100 После изменения цен (90+110+110)/3=103,33 Геометрический индекс: Начальный момент (100х100х100) ⅓= 100 После изменения цен (90х110х110) ⅓= 102,88
-
Арифметические индексы лучше отображают прирост или снижение стоимости акций. Для оценки большинства фондов и их положения применяют взвешенные индексы. Весовой коэффициент по цене = (Цена акции)/ (Суммарная стоимость акций) Весовой коэффициент по рыночной стоимости = (Цена акции х количество акций) / (Суммарная стоимость акций) В настоящее время индексы, взвешенные по рыночной стоимости или, иначе, по капитализации, используются чаще, чем невзвешенные индексы.
-
После определения способа взвешивания индекса необходимо выбрать метод расчета среднего значения – арифметический или геометрический. Наиболее простая форма индекса – среднее арифметическое Индекс=(V1+V2+V3+…+Vn)/n Vn– цена n-ой акции, взвешенная выбранным способом n – количество акций, участвующих в определении индекса Геометрический индекс – среднее геометрическое Индекс=(V1+V2+V3+…+Vn)1/n/n Vn– цена n-ой акции, взвешенная выбранным способом n – количество акций, участвующих в определении индекса
-
За исключением случаев, когда все цены от V1до Vnравны, геометрический индекс всегда имеет меньшее значение, чем арифметический. Для оценки конъюнктуры рынков в целом чаще используют арифметические индексы, хотя нередко можно встретить индексы, определенные обоими методами. Большинство фондовых индексов рассчитываются на основе цены акций и не учитывают размера выплачиваемых дивидендов. Однако некоторые из них, такие как DAX 30, представляют собой индексы суммарного годового дохода на капитал.
-
Движение индексов
Что происходит, когда цена акции, входящей в корзину, растет или падает? Влияние этого события на индекс может быть определено по формуле, где в качестве индексного делителя используется рыночная капитализация базового периода: Влияние на индекс = (Выпущенные акции х Изменение цены акции) / (Индексный делитель) Таким образом, для такого индекса, как FTSE 100, в случае изменения цен всех акций придется выполнить 100 расчетов, после чего суммировать все положительные и отрицательные изменения, чтобы получить итоговое изменение индекса в пунктах. Одним из путей упрощения подобных расчетов – использование связанных индексов. В этом случае текущее значение индекса связано с предыдущим следующим образом: Текущий индекс = Предыдущий индекс х Связывающий коэффициент Связывающий коэффициент определяется как отношение текущей рыночной капитализации индекса к предыдущему уровню капитализации. (Индекс швейцарского фондового рынка SMI)
-
Задача
Индекс FTSE 100 был введен в январе 1984 года с начальным значением 1000. Индекс демонстрировал стабильный рост до октября 1987 года, когда его значение остановилось на уровне 2366. После краха фондового рынка к ноябрю 1987 года индекс упал до 1579,9. Насколько в процентном выражении снизилась стоимость акций на фондовом рынке в результате краха?
-
Решение
Примерно на 33%. После краха в ноябре стоимость акций составила 1579,9/2366 х 100% = 66,77% от их стоимости в октябре. Таким образом, акции потеряли 100 - 66,77 = 33,23% своей стоимости.
-
2.2. Индексы фондовых бирж (практический аспект)
-
Практически все существующие индексы имеют общие черты:
Индекс (или средний показатель курса акций) основывается на определенном списке эмиссий. Обычно в этот список входят ценные бумаги от 15 до 30 различных эмитентов. Индексы, как правило, имеют отраслевую специфику, т.е. в один индекс подбираются акции промышленных компаний, в другой – транспортных, в третий – компаний коммунального хозяйства и т.п. Метод расчета индекса заключается в сложении дневных курсов акций и делении этой суммы на выбранный делитель. Типичный индекс не является взвешенным, т.е. в нем не учитывается значение компании-эмитента на рынке или в экономике конкретной страны. Однако существуют и взвешенные индексы. ***
-
По структуре все фондовые индексы можно разбить на три группы:
1 гр. – входят индексы, в которые включаются все акции, котируемые в определенной торговой системе - биржи или электронной торговой сети (индексы N.Y. фондовой биржи и индекс Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (НАСДАК)) 2 гр. – составляют индексы, в состав которых акции отбираются специально с целью отражения отраслевой специфики либо других аспектов фондового рынка (промышленный индекс Доу-Джонса и английский индекс FT-SE30) 3 гр. – входят индексы, на основе некоторого объективного показателя, например капитализации (индексы американского фондового рынка Wilshire Indexes и Russell Indexes)
-
Группа индексов компании Dow Jones
Чарльз Доу – основатель компании «Dow Jones Company» и издатель газеты«The Wall Street Journal»; создатель теории средних показателей курсов акций. Впервые индекс Доу-Джонса был рассчитан в 1884 г. по 11 акциям железнодорожных компаний – основным ценным бумагам на бирже. Этот индекс, называемый теперь транспортным индексом Доу-Джонса, в своей основе имеет 20 акций компаний, представляющих различные отрасли транспорта США.
-
Первый индекс промышленных компаний включал 12 акций и был составлен в 1897 г. Он рассчитывался простым сложением курсов и делением на число акций в индексе. Сегодня число компаний составляет 30. Все средние показатели индексов Доу-Джонса основываются только на ценах первичного рынка акций, а не на сложных (производных) ценах. Список эмиссий, входящих в тот или иной индекс, неоднократно пересматривался.
-
На 01.11.99 в индекс промышленных компаний входили:
AT&T Corp. Home Deport, Inc Allied-Signal, Inc Intel Corp. Alcoa, Inc International Business Ma- American Express Co. chines Corp. Boeing Co. Jonson&Jonson Citigroup, Inc McDonald’s Corp. Coca Cola Co. Merck&Co., Inc. Walt Disney Co. Microsoft Corp. Du Pont E I De Nemours&Co. Minnesota Mining&Manufac- Eastman Kodak Co. turihg Co. Exxon Corp. Morgan J.P.&Co., Inc General Electric Co. SBC Communications, Inc. General Motors Corp. Philip Morris Companies, Inc Hewlett Packard Co. Procter&Gambele Co. United Technologies Corp. Wal-Mart Stores, Inc.
-
Популярность индексов Доу-Джонса объясняется:
Это старейшие из индексов Наиболее известные и широко публикуются Являются основой теории Доу, которую многие инвесторы используют для построения формул и расчета схем операций с ценными бумагами
-
Индекс «Standard & Poor’s 500»
Является комбинацией других рассчитываемых компанией индексов, т.е. состоит из индекса акций: 385 промышленных компаний, 15 транспортных, 56 финансовых и 44 коммунальных Весами при его расчете служат количества выпущенных каждой из учитываемых компаний акций Подобно Доу-Джонсу выражается в пунктах, а не в долларах В расчет индекса включаются акции, представляющие около 80% рыночной стоимости всех акций, котируемых на Нью-Йоркской фондовой бирже + акции предприятий, котирующиеся на внебиржевом рынке Индекс является базой фьючерсного контракта
-
Индекс рыночной стоимости AMEX
Публикуется с 1973 г. Измеряет совокупную рыночную стоимость котируемых на американской фондовой бирже обыкновенных акций, расписок и варрантов Особенностью расчета индекса является учет выплаченных дивидендов в виде одного из его слагаемых
-
Индексы внебиржевого рынка NASDAQ
Публикуются с 1986 г. Существуют как отраслевые индексы, так и составные, учитывающие продаваемые через внебиржевой рынок NASDAQ акции более чем 4300 компаний
-
Рыночные индексы рынка облигаций
Используются реже, чем индексы рынков акций, поскольку цены облигаций сильно коррелированны с изменением процентных ставок Вычисляются и публикуются индексы общей доходности облигаций, учитывающие накопленный процент Подобные индексы позволяют сравнивать различные рынки облигаций по их сегментам (видам облигаций) и валютам
-
Для оценки текущего состояния рынка облигаций индексы вычисляются ежедневно, при этом используется небольшая выборка активно торгуемых облигаций При оценке качества существующего портфеля облигаций индексы вычисляются на ежемесячной или квартальной основе, в расчет принимаются все облигации данного рынка
-
3. Рейтинги ценных бумаг
-
Рейтинги корпоративных облигаций
-
-
-
Рейтинги акций агентства «Standard & Poor’s Corporation»
Нет комментариев для данной презентации
Помогите другим пользователям — будьте первым, кто поделится своим мнением об этой презентации.