Презентация на тему "Макроэкономика (продвинутый уровень) магистратура 1 курс ЛЕКЦИЯ: Теории инвестиций: сравнительный анализд.э.н., профессор, Заслуженный деятель науки РФ Белокрылова О. С."

Содержание

• 
  Слайд 1
  

  Макроэкономика (продвинутый уровень) магистратура 1 курс ЛЕКЦИЯ: Теории инвестиций: сравнительный анализд.э.н., профессор, Заслуженный деятель науки РФ Белокрылова О. С.

• 
  Слайд 2

  ОПРЕДЕЛЕНИЯ КАТЕГОРИИ «ИНВЕСТИЦИИ»

  - классическая политэкономии - инвестиции (вложения, от лат. ”инвест” - вкладывать) - накопление капитала, капитал - «накопленный запас продуктов труда» - Маркс: «применение прибавочной стоимости в качестве капитала, или обратное превращение прибавочной стоимости в капитал, называется накоплением капитала» , накопление - превращение дохода в капитал, в инвестиционные (капитальные) товары, материальная основа расширения производства

• 
  Слайд 3

  А.С.Булатов: Инвестиции – это:

  - все виды активов, вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения дохода; - расходы на создание, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основного капитала, изменения оборотного капитала.

• 
  Слайд 4

  Инвестирование (инвестиционный процесс)

  длительный процесс, включающий этапы: - аккумулирования инвестиционных ресурсов; - собственно инвестирования; - превращения вложенных средств в прирост капитальной стоимости; - образования прибыли.

• 
  Слайд 5

  2 стороны отношений по аккумулированию инвестиционных ресурсов:

  1. общество (государство), фирмы и индивиды, предоставляющие инвестиционные ресурсы, 2. фирмы, принимающие инвестиционные ресурсы для реализации инвестиционного проекта.

• 
  Слайд 6

  Я.Корнаи об инвестициях при социализме

  “инвестиционный голод” – ненасыщаемый, растущий спрос на капвловложения со стороны соц. предприятия. Причина - отсутствие опасности убытков или краха предприятия. ()

• 
  Слайд 7

  Патернализм со стороны соц. государства

  мягкое бюджетное ограничение, условия которого: безвозмездная государственная поддержка; мягкая кредитная система; внешние финансовые вложения на мягких условиях.

• 
  Слайд 8

  1. Теория индуцированных инвестиций

  Увеличение или снижение инвестиционной активности субъектов зависит от изменения размеров ВВП - от общей макроситуации. Но на отношения между субъектами инвестирования и их интенсивность размер ВВП не влияет.

• 
  Слайд 9

  Теории простого и модифицированных акселераторов

  идея простого акселератора Лунда Р., Афтальена А. (1909 г.): - основной капитал – технически оптимальное отношение между вложенными капитальными благами Ku и результатом производства Yu: Ku/ Yu = U где U - оптимальный коэффициент капиталоемкости

• 
  Слайд 10

  на макроуровне

  Kt= ν ∆Yt где ν – акселератор инвестиций

• 
  Слайд 11

  Кларк Д., Кузнец С., Тинберген Д., Мит В.

  принцип простого акселератора (без запаздывания) не объясняет инвестиционные процессы - простой акселератор - исходный пункт исследований инвестиционной активности. Теории модификации простого акселератора показывают, нет моментальной адаптации капитала к изменениям спроса, нужно динамизировать функцию индуцированных инвестиций.

• 
  Слайд 12

  Гудвин Р. Гипотеза адаптации капитала 1951г.

  фокусируется на желательном объеме Kt. I на конкретный год учитывают желательную величину K, фактический его объем и скорость ликвидации разрыва между ними. Если бы не было затрат на корректировку, то I=K - изменениям желательной величины капитала. Но наращивание K требует затрат, поэтому фирмыпланируют наращивать K постепенно, на протяжении длительного времени.

• 
  Слайд 13

  индуцированные инвестиции

  Чтобы увеличить производство с Yt-1 до Yt, необходимы индуцированные инвестиции: It = ν (Yt-Yt-1) = ν∆Y

• 
  Слайд 14

  Процесс регулирования объема капитала

  It = Kt- Kt-1= w( K*- Kt-1), при 0

• 
  Слайд 15

  Графически

  процесс корректировки объема капитала – по осям – ОХ -время, например, 8 лет, ОУ – объем капитала, начальный K1, а K2… - (K*)при допущение, что фирмы планируют сокращать разрыв между желательной и фактической величиной капитала на 50% ежегодно.

• 
  Слайд 16

  Согласно теории простого акселератора

  Если К* = ν Yt : It= Kt -Kt-1= w(K*t -Kt-1) = w (ν Yt-Kt-1) или It = Kt - Kt-1 = Kt - Kt-1 + wKt-1 = Kt - (1- w) Kt-1 = w νYt

• 
  Слайд 17

  Принцип загрузки мощностей Х. Шонери 1952г.

  Каждая фирма стремится к оптимальной загрузке мощностей, которая ниже полной загрузки. Свободные мощности необходимы для нормального функционирования при колебаниях спроса, а также вследствие задержек в поставках новых капитальных товаров.

• 
  Слайд 18

  Модификация теории индуцированных инвестиций Шонери

  оптимальный уровень загрузки производственных мощностей - k (0

• 
  Слайд 19

  принцип загрузки мощностей на макроуровне

  It = Kt -Kt-1 = w” (K*t - kKt-1) = w” (νYt - kKt-1) или It = Kt - (1 - w”k)Kt-1 = w” νYt

• 
  Слайд 20

  модели акселераторов с запаздыванием

  Учитывают инвестиционный лаг - срок пребывания капитальных вложений в незавершенном строительстве. Лаговые модели описывают ввод в действие пассивной части основного капитала (зданий, сооружений) на базе заданной динамики капитальных вложений.

• 
  Слайд 21

  Различают:

  акселератор с запаздыванием, когда изменения ВВП в некотором промежутке времени вызывают изменения инвестиций к окончанию этого промежутка времени. акселератор с запаздыванием, когда изменения ВВП приводят к изменениям инвестиций лишь через некоторый промежуток времени после этих изменений.

• 
  Слайд 22

  Ранжирование инвестиционных проектов по их предельной эффективности

• 
  Слайд 23

  Дисконтирование будущего дохода

  сегодняшняя стоимость будущей суммы денег через t лет при отсутствии инфляции определяется делением этой суммы на (1+R)t где R -- дисконтная ставка

• 
  Слайд 24

  Объем рационального инвестирования

  убывающая функция от предельной эффективности капитала: It = f (R*)

• 
  Слайд 25

  Функция автономных инвестиций:

  I = fi (R* - I), где fi- предельная склонность к инвестированию, которая показывает, на сколько единиц увеличатся инвестиции в случае снижения ставки процента на один пункт.

• 
  Слайд 26

  График кейнсианской функции автономных инвестиций

• 
  Слайд 27

  Модель репрезентативного поведения фирмы

  Зависимость объема инвестиций от размера функционирующего капитала : It = β(K* - Kt-1), при 0

• 
  Слайд 28
  

  Оптимальный размер капитала - при существующей технологии обеспечивает максимальную прибыль: прибыль достигает максимума, когда предельная производительность капитала равна предельным затратам его использования.

• 
  Слайд 29
  

  В условиях совершенной конкуренции предельные затраты использования капитала = норме амортизации (износ) капитала+процент по финансовым активам (альтернативные затраты использования средств в качестве капитала) Прибыль максимальна при r = d + i где r – это предельная производительность капитала d - норма амортизации i - ставка процента по финансовым активам

• 
  Слайд 30
  

  Вывод: теории, рассматривающие в качестве основного фактора инвестиционной активности зависимость инвестиций от ставки процента, преувеличивают важность индивидуальных сбережений и игнорируют сбережения бизнеса, которые уже в первой половине ХХ в.составляли около половины новых фондов.

• 
  Слайд 31

  Гипотезы прибыли

  В.Крелле (1977) опирался на теорию К.Маркса, который в “Капитале” устанавливает пропорциональную зависимость между накоплением и прибылью.

• 
  Слайд 32
  

  Если соотношение капитала и дохода в прибавочной стоимости дано, то известны: Доля накапливаемой прибавочной стоимости, которая направляется на приобретение переменного и постоянного капитала; доля прибавочной стоимости, которая используется на потребление; “величина накопленного капитала, зависящая от прибавочной стоимости”, независимо от соотношения между потребляемой и накопляемой частями прибавочной стоимости, обе части тем больше, чем больше общая сумма прибавочной стоимости.

• 
  Слайд 33

  Крелле:

  принцип акселератора - “очень специализированная версия распространенного взгляда, согласно которому, объем инвестиций определяется ожиданиями фирмы в получении прибыли определенного уровня, так как колебания в этих ожиданиях вызывают колебания в размерах инвестиционных расходов”.

• 
  Слайд 34
  

  Модель Крелле построена на теории рациональных ожиданий: Р.И.Лукас, Т.Дж.Сарджент Н.Уоллес, Экономические агенты формируют свои ожидания на основе имеющейся в их распоряжении хозяйственной информации

• 
  Слайд 35
  

  Если ожидания будущей прибыли образуются путем экстраполяции полученных ее объемов (Gt), то гипотеза прибыли : Gt = где фактор, взвешивающий влияние полученных в прошлых периодах прибылей. Следовательно: It = g Gt-i где g -- коэффициент корреляции между размерами прошлых прибылей и величиной текущих инвестиций.

• 
  Слайд 36
  
• 
  Слайд 37
  

  Теории автономных инвестиций - теоретическая основа исследования инвестиционных процессов 1. по Дж.Кейнсу инвесторы вкладывают в инвестиционный проект, если доход превышает процент по гособлигациям.

• 
  Слайд 38
  

  2. неоклассическая теория автономных инвестиций - инвестиционная активность фирм обратно пропорциональна ставке процента (ставке рефинансирования).

• 
  Слайд 39
  

  2. объем инвестиций напрямую зависит от величины прошлых и ожидаемых прибылей – в соответствии с гипотезой прибыли.

• 
  Слайд 40
  

  Вывод: Факторы инвестиционной активности : наличие (или отсутствие) прибыли как основного источника накопления (G); размер ставки банковского процента (i); привлекательность операций с ГЦБ (R*); наличие (или дефицит) в экономике ликвидных ресурсов (L). It = f(G, i, R*, L)