Презентация на тему "Бизнес-планированиечасть 2"

Содержание

• 
  Слайд 1

  Бизнес-планированиечасть 2

  Мунц Юлия Георгиевна, к.т.н.

• 
  Слайд 2

  1. Учет инфляции в инвестиционном анализе

  Инфляция - это процесс повышения общего уровня цен в экономике, сопровождающийся обесценением национальной валюты.

• 
  Слайд 3

  Основные показатели измерения инфляции:

  Индекс потребительских цен (ИПЦ): ИПЦ = Ц1 / Цбаз, где Ц1 и Цбаз - стоимость потребительской корзины в данный момент времени Т1 и в базовый момент времени Тбаз соответственно. Коэффициент инфляции (i) в долях от единицы или процентах за период времени (Т1 - Тбаз): это величина, показывающая, на сколько процентов возрастает общий уровень цен за данный период времени.

• 
  Слайд 4

  Расчет коэффициента инфляции и ИПЦ за период времени:

  Пусть i = const. – коэффициент инфляции в месяц, доли от 1. За 2 месяца: Если- постоянная величина, то общий коэффициент инфляции за n месяцев рассчитывается в виде:

• 
  Слайд 5
  

  Расчет суммарного индекса потребительских цен: Если- непостоянная величина, то общий коэффициент инфляции за n месяцев рассчитывается в виде:

• 
  Слайд 6
  

  Величина общего за длительный период (квартал, год, несколько лет) индекса цен рассчитывается как произведение индексов цен за более короткие промежутки времени, в совокупности составляющие рассматриваемый период Если ИПЦk - постоянная величина:

• 
  Слайд 7

  Пример 1 на расчет ИПЦ и коэффициентов инфляции за период

• 
  Слайд 8

  Пример 2 на расчет ИПЦ и коэффициентов инфляции за период

• 
  Слайд 9

  Учет временного фактора - дисконтирование

  Дисконтирование - это приведение разновременных денежных поступлений (выплат) к одному моменту времени. Обычно выбирается «нулевой» момент времени, соответствующий началу отсчета. В теории управления проектами и в бизнес-планировании чаще всего «нулевым» выбирается тот момент, в который производятся финансовые расчеты, хотя не исключены и другие варианты. При дисконтировании учитываются два фактора: инфляция и стоимость капитала

• 
  Слайд 10

  Учет временного фактора - дисконтирование

  Дисконтирование при расчете будущих поступлений (выплат) в текущих ценах, то есть с учетом инфляции: - применяется при r = const. - здесь r – номинальная процентная ставка, включающая инфляцию.

• 
  Слайд 11
  

  Дисконтирование при расчете будущих поступлений (выплат) в текущих ценах, то есть с учетом инфляции: - применяется при r const. - здесь rk – номинальная процентная ставка в k-й момент времени, включающая инфляцию.

• 
  Слайд 12
  

  Дисконтирование при расчете будущих поступлений (выплат) в постоянных ценах, то есть без учета инфляции: здесь rр= const. – реальная процентная ставка, «очищенная» от инфляции; i= const. – коэффициент инфляции; r= const. – номинальная процентная ставка

• 
  Слайд 13
  

  Дисконтирование при расчете будущих поступлений (выплат) в постоянных ценах, то есть без учета инфляции: - применяется при r const. - здесь rрk – реальная процентная ставка в k-й момент времени, «очищенная» от инфляции.

• 
  Слайд 14
  

  Расчет реальной процентной ставки – формула Фишера: Коэффициент дисконтирования: при постоянных i, r и rp Или, при переменных:

• 
  Слайд 15

  Пример на дисконтирование

• 
  Слайд 16

  Пример на дисконтирование (продолжение)

• 
  Слайд 17

  Жизненный цикл инвестиционного проекта

  Срок жизни освоение эксплуатация К CF

• 
  Слайд 18

  Основные критерии эффективности инвестиций

  Чистая дисконтированная стоимость (ЧДС),NPV (Net Present Value) это суммарный дисконтированный денежный поток от эксплуатации проекта за вычетом суммарных дисконтированных капиталовложений в проект, рассчитанный за весь «срок жизни» Т проекта.   где при r = const., при r const.

• 
  Слайд 19
  

  Дисконтный срок окупаемости (To) Это период времени, по истечении которого суммарный дисконтированный денежный поток становится равным суммарным дисконтированным капита-ловложениям в проект Внутренняя норма прибыли (IRR)

• 
  Слайд 20

  Взаимосвязь между критериями эффективности инвестиций

  Проект эффективен, если: NPV > 0, или Срок окупаемости Т0 r

• 
  Слайд 21

  Пример на расчет критериев эффективности инвестиций

• 
  Слайд 22

  Пример на расчет критериев эффективности инвестиций (продолжение)

• 
  Слайд 23
  
• 
  Слайд 24
  

  Срок окупаемости NPV

• 
  Слайд 25

  Определение срока окупаемостипо аппроксимации

  A B x 1

• 
  Слайд 26

  Способы определения элементов денежного потока

  1) Упрощенный способ: CFj = чистая прибыль (без учета процентов по инв. кредиту) + амортизация 2) CFj = выручка с НДС – эксплуатационные расходы с НДС без амортизации и процентов – налоги – прирост ЧОК Прирост ЧОК = прирост запасов и дебиторской задолженности – прирост кредиторской задолженности 3) CFj = текущие денежные поступления - текущие денежные выплаты (без учета инвестиционных поступлений и выплат и процентов)

• 
  Слайд 27

  Определение средневзвешенной стоимости капитала

  Более точное выражение: %, уменьшающий налогообл.базу %, не уменьшающий налогообл.базу

• 
  Слайд 28
  

  Коэффициент «налогового зонтика» (1-t) учитываетвлияние процентов на величину налога на прибыль, при этом расчет денежного потока производится с учетом «полного» налога на прибыль, то есть налогооблагаемая прибыль определяется без учета процентов по кредиту

• 
  Слайд 29

  НДС в инвестиционном анализе

• 
  Слайд 30
  

  Оценка эффективности инвестиционного проекта для различных участников на основе БДДС

  Менеджмент (оценка проекта в целом); Собственник (акционер); Кредитная организация; Государство Показатели эффективности определяются на основе разных составляющих денежных потоков, учитываются только «внешние» по отношению к участнику составляющие БДДС

• 
  Слайд 31

  Интересы участников инвестиционного проекта

  Менеджмент – прирост прибыли, увеличение активов, бесперебойная работа и стабильность; Собственник – увеличение стоимости капитала, доходность на вложенный капитал; Кредитор – вложение капитала с определенной доходностью на определенный срок; Государство – увеличение поступлений в бюджет, создание рабочих мест

• 
  Слайд 32

  Критерии эффективности для участников инвестиционного проекта

  Менеджмент – общая эффективность и окупаемость проекта; Собственник – дивиденды, превышение стоимости проекта над величиной вложенных средств; Кредитор – доходность вложения средств, возвратность, обеспеченность кредита; Государство – величина поступлений в бюджет, возвратность бюджетных средств

• 
  Слайд 33

  Пример на оценку эффективности проекта для различных участников

  Финансирование: 60 % - кредит; 40 % - акционерный капитал; Процентная ставка по кредиту – 12 % годовых; Ставка дивидендных выплат – 5 % годовых

• 
  Слайд 34

  Бюджет движения денежных средств для проекта (модель расчетного счета)

• 
  Слайд 35

  Оценка эффективности с точки зрения менеджмента (для проекта в целом)

  WACC = 0,6 * 12% + 0,4 * 5% = 9,2%

• 
  Слайд 36

  Оценка эффективности для акционеров

  Ставка дисконтирования = ставке дивидендов (5%)

• 
  Слайд 37

  Оценка эффективности для кредитной организации

  Ставка дисконтирования равна проценту по кредиту (12%)

• 
  Слайд 38

  Сравнение результатов эффективности для участников

• 
  Слайд 39

  Инвестиционный анализ при использовании лизинга

  Лизинг – это разновидность аренды с правом выкупа Структура лизинговых платежей: Возмещение стоимости имущества (амортизационная составляющая с коэффициентом не более 3); Проценты за кредитные ресурсы; Вознаграждение лизингодателя; Налог на имущество; Прочие затраты (страхование и т.п.)

• 
  Слайд 40

  Схема инвестиционного проекта при использовании лизинга

  Поставщик оборудования Лизингодатель Лизингополучатель Кредитная организация CF лизинговые платежи кредит Возврат кредита и проценты оборудование платеж Субъект инвестиционного анализа