Презентация на тему "Лекция 2"

Содержание

• 
  Слайд 1

  Лекция 2

  Бизнес, налоги и финансовое окружение

• 
  Слайд 2

  Бизнес, налоги и финансовое окружение

  Бизнес среда Налоги Финансовое окружение

• 
  Слайд 3

  Бизнес среда

  Единоличное владение Товарищество (с неограниченной ответственностью (полное товарищество) и с ограниченной ответственностью (коммандитное товарищество)), Корпорации Компании с ограниченной ответственностью В США 4 основных формы организации бизнеса:

• 
  Слайд 4

  Бизнес, налоги и финансовое окружение

  Единоличное владение Товарищество (с неограниченной ответственностью (полное товарищество) и с ограниченной ответственностью (коммандитное товарищество)), Корпорации Компании с ограниченной ответственностью (LLC) В Российской Федерации ПБОЮЛ Товарищество (с неограниченной ответственностью (полное товарищество) и с ограниченной ответственностью (коммандитное товарищество)), Акционерные общества (публичные и непубличные) Общества с ограниченной ответственностью (ООО)-(только непубличные) В США (базовые формы)

• 
  Слайд 5

  Корпорации (ГК РФ)

  Корпорациями являются организации, учредители (участники) которых обладают правом участия (членства) в них и формируют их высший орган в соответствии с п. 1 ст. 65.3 ГК РФ. К данным организациям отнесены все коммерческие юридические лица (за исключением унитарных предприятий), а также ряд некоммерческих: - потребительские кооперативы; - общественные организации; - ассоциации (союзы); - товарищества собственников недвижимости; - казачьи общества, внесенные в соответствующий госреестр; - общины коренных малочисленных народов.

• 
  Слайд 6

  Корпорация

  Искусственный объект, созданный по закону, который может владеть активами и обязательствами. Ответственность владельца ограничивается размером его вложений в уставный капитал. Корпорация самостоятельно платит налоги. Корпорация – форма организации бизнеса, юридически обособленная от владельцев.

• 
  Слайд 7
  

  Преимущества Ограниченная ответственность Легкость в передаче прав собственности Неограниченный срок деятельности Доступность больших сумм капитала Недостатки Двойное налогообложение Сложность создания Сложность поддержания деятельности

• 
  Слайд 8

  Налоги на доходы корпораций

• 
  Слайд 9

  Налоговый вычет

  Расходы на оплату процентовподлежат налоговому вычету (снижает налогооблагаемую базу) Выплата дивидендов не подлежит налоговому вычету. Таким образом долговое финансирование имеет налоговое преимущество!

• 
  Слайд 10

  Финансовая среда

  Бизнес постоянно взаимодействует с финансовыми рынками Финансовые рынки– Все институты и операции, задача которых заключается в том, чтобы свести вместе покупателей и продавцов финансовых инструментов. Цель финансовых рынков эффективно распределить сбережения среди их конечных пользователей.

• 
  Слайд 11

  Финансовый рынок

  Денежный рынок (money market) Рынок краткосрочных (исходный срок погашения — не более одного года) государственных и корпоративных долговых ценных бумаг. Он также включает государственные ценные бумаги, при первоначальном выпуске которых предполагался срок погашения более одного года, но в настоящий момент срок их погашения истекает раньше чем через год, Рынок капитала (capital market) Рынок, предназначенный для относительно долгосрочных (исходный срок погашения более одного года) финансовых инструментов (например, облигаций и акций),

• 
  Слайд 12
  

  Первичный рынок (primary market) Рынок, на котором впервые покупаются и продаются новые ценные бумаги (рынок "новых выпусков"). Вторичный рынок (secondary market) Рынок для уже существующих выпусков ценных бумаг.

• 
  Слайд 13
  

  Структура Финансового рынка

• 
  Слайд 14

  Денежный поток в экономике

  INVESTMENT SECTOR FINANCIAL INTERMEDIARIES SAVINGS SECTOR FINANCIAL BROKERS SECONDARY MARKET

• 
  Слайд 15

  Распределение денежных средств

  Придерживаясь допущения о том, что люди действуют рационально, приходим к выводу, что хозяйственные единицы, предлагающие за деньги наивысшую цену, получат самые высокие инвестиционные возможности. Результат: сбережения, как правило, будут попадать к тому, кто может распорядиться ими наиболее эффективным способом. Фонды перетекают к экономическим единицам, которые могут предложить наибольшую доходность (при неизменном уровне риска).

• 
  Слайд 16

  Учет фактора риска

  Риск Ожидаемая доходгность(%) Векселя казначейства США (свободны от риска) Первоклассные коммерческие векселя Долгосрочные государственные облигации Корпоративные бонды (инвестиционный уровень) Корпоративные облигации (средний уровень) Привилегированные акции Консервативные акции Спекулятивные акции

• 
  Слайд 17

  Что влияет на ожидаемую доходность?

  Ликвидность - способность продать на вторичном рынке в короткий период времени значительный объем ценных бумаг без ценовых уступок. Риск дефолта-Неспособность выполнить условия финансового контракта, например неспособность выплатить основную сумму долга или проценты по нему

• 
  Слайд 18

  Оценка риска дефолта рейтинговыми агентствами

  Четыре высшие категории обозначают "ценные бумаги инвестиционного уровня"; категории, расположенные ниже, обозначают "ценные бумаги спекулятивного уровня".

• 
  Слайд 19

  Что влияет на ожидаемый доход по ценным бумагам?

  Влияние налогов (Taxability)налоговые последствия владения ценной бумагой. Срок до погашения (maturity) «продолжительность жизни ценных бумаг»;время до наступления даты погашения номинала ценных бумаг.

• 
  Слайд 20

  Временная структура(зависимость) процентных ставок

  Кривая доходности (yield curve)График, отражающий на определенную дату взаимосвязь между доходностью и сроком до погашения долговых обязательств одинакового инвестиционного качества, но с различными сроками погашения. Пример растущей кривой доходности Пример снижающейся кривой доходности 0 2 4 6 8 10 доход (%) 0 5 10 15 20 25 30 (Обычноl) (Необычно) Количество лет до погашения

• 
  Слайд 21

  Что влияет на ожидаемый доход по ценным бумагам?

  Инфляция - рост среднего уровня цен на товары и услуги. Вложенные опционы -право эмитента или инвестора на определенные действия по бумаге Право на конверсию Право досрочного выкупа Другие варианты

• 
  Слайд 22

  источники

  Основы финансового менеджмента 12-е издание Джеймс К. Ван Хорн Станфордский университет Джон М. Вахович, мл. Университет штата Теннеси © Pearson Education Limited 2004 Fundamentals of Financial Management, 12/e Created by: Gregory A. Kuhlemeyer, Ph.D. Carroll College, Waukesha, WI