Презентация на тему "Управление инвестиционными проектами"

Содержание

• 
  Слайд 1

  Управление инвестиционными проектами

  Лекции Дейкова Т.В 2010-2013 Челябинский государственный университет

• 
  Слайд 2

  Финансово-математические основы инвестиционного проектирования

  2 Концепция стоимости денег во времени Рубль сейчас стоит больше, чем рубль, который будет получен в будущем, например, через год, так как он может быть инвестирован и это принесет дополнительную прибыль. Стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыльности на денежном рынке и рынке ценных бумаг.

• 
  Слайд 3
  

  3 Fn=P*(1+r)n где P - настоящее значение вложенной суммы денег, F - будущее значение стоимости денег, n - количество периодов времени, на которое производится вложение, r - норма доходности (прибыльности) от вложения.

• 
  Слайд 4
  

  4 - коэффициент дисконтирования (1+r)n-коэффициент наращения

• 
  Слайд 5

  Влияние инфляции при определении настоящей и будущей стоимости денег

  5 Т – темп инфляции I=1+T – индекс инфляции Корректировка наращенной стоимости с учетом инфляции производится по формуле - реальная будущая стоимость денег, Fn- номинальная будущая стоимость денег с учетом инфляции.

• 
  Слайд 6
  

  6 Расчет реальной суммы денег производится по формуле r = T : наращение реальной стоимости денежных средств не происходит, так как прирост их будущей стоимости ПОГЛОЩАЕТСЯ инфляцией r > T: реальная будущая стоимость денежных средств возрастает несмотря на инфляцию r

• 
  Слайд 7

  Формула Фишера:

  7 (1+r)*(1+T)=1+r+T+r*T rреал= r+T+r*T

• 
  Слайд 8

  Наращение и дисконтирование денежных потоков

  8 FV=CF0(1+r)n + CF1(1+r)n-1 +… + CFn(1+r) FV=

• 
  Слайд 9
  

  9 Пример. Рассмотрим денежный поток с неодинаковыми элементами CF1=100, CF2=200, CF3=200, CF4=200, CF5=200, CF6=0, CF7=1,000, для которого необходимо определить современное значение (при показателе дисконта 6%).

• 
  Слайд 10
  

  10

• 
  Слайд 11

  Пример

  11 Кредитный инвестор предлагает предприятию кредит под 12 процентов годовых срок на 4 года при полугодовой схеме возврата долга. Предприятие планирует привлечь 800,000 американских долларов. Необходимо рассчитать график обслуживания долга.

• 
  Слайд 12

  Решение

  12

• 
  Слайд 13

  «Амортизационное» погашение кредита

  13 PMT - неизвестная величина годовой выплаты S - величина кредита і - процентной ставке кредита n - количестве периодических платежей

• 
  Слайд 14

  Решение

  14 PMT =128,829 руб

• 
  Слайд 15
  

  15

• 
  Слайд 16
  

  16

• 
  Слайд 17
  

  17

• 
  Слайд 18
  

  Сравнение альтернативных возможностей вложения денежных средств с помощью техники дисконтирования и наращения

  18 Пример. Предприятие анализируетэффективность вложения финансовых ресурсов в инвестиционный проект, который генерирует денежные потоки 1000 у.е. ежегодно в течение 3-х лет. Предполагается, что инвестиционный проект должен окупиться к концу третьего года. Норма прибыльности инвестирования денежных средств r=10%. Проанализировать все альтернативные варианты вложения финансовых ресурсов.

• 
  Слайд 19

  Основные вопросы по анализу альтернативных возможностей:

  19 Какова настоящая стоимость денежного потока Каков объем инвестиций необходимо привлечь для проекта Какова будущая стоимость инвестиций Какова будущая стоимость денежного потока, генерируемого инвестициями Проанализировать ситуацию, если объем инвестиций увеличится, но денежный поток останется без изменения Проанализировать ситуацию, если объем инвестиций увеличится, но денежный поток останется без изменения Проанализировать ситуацию, если норма прибыльности финансового вложения денег r станет выше

• 
  Слайд 20

  Анализ

  20 Какова настоящая стоимость денежного потока, при r=10% CF1=1000 у.е CF2=1000 у.е CF3=1000 у.е

• 
  Слайд 21
  

  21 Каков объем инвестиций необходимо привлечь для проекта INV = PV=2 486,85 у.е

• 
  Слайд 22
  

  22 3. Какова будущая стоимость инвестиций

• 
  Слайд 23
  

  23 4.Какова будущая стоимость денежного потока, генерируемого инвестициями

• 
  Слайд 24
  

  24 5. Проанализировать ситуацию, если объем инвестиций увеличится, но денежный поток останется без изменения 2200 у.е *1.13=2928.20 у.е 6. Проанализировать ситуацию, если объем инвестиций уменьшается, но денежный поток и доходность капитала остаются без изменения INV=2686,85; FVCF=3310; FVinv=3576

• 
  Слайд 25
  

  25 7. Проанализировать ситуацию, если норма прибыльности финансового вложения денег r станет выше FVINV=2 486.85*1.123=3 493.85; FVCF=1000*1.122+1000*1.12+1000=3374.40

• 
  Слайд 26

  PV10%-PV12%=2486,85-2401,85=85

  26 FVINV10%-FVCF12%=3493,45-3374=119,45

• 
  Слайд 27
  

  NPV=ЧДД DPP IRR ROI 27

• 
  Слайд 28

  Метод чистого современного значения (NPV - метод)

  28 CFi - чистый денежный поток r - стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта. CFi=  CF+ +  CF-

• 
  Слайд 29

  Пример

  29 Руководство предприятия собирается внедрить новую машину, которая выполняет операции, производимые в настоящее время вручную. Машина стоит вместе с установкой 5 000 со сроком эксплуатации 5 лет и нулевой ликвидационной стоимостью. По оценкам финансового отдела предприятия внедрение машины за счет экономии ручного труда позволит обеспечить дополнительный входной поток денег 1800. На четвертом году эксплуатации машина потребует ремонт стоимостью 300.

• 
  Слайд 30

  Решение

  30 Провести расчет при r=20% и r=24%

• 
  Слайд 31
  

  31 Расчет значения NPV

• 
  Слайд 32
  

  32

• 
  Слайд 33

  Метод дисконтированного периода окупаемости DPP

  33

• 
  Слайд 34

  Пример

  34 Пусть оба проекта предполагают одинаковый объем инвестиций $1,000 и рассчитаны на четыре года. Проект А генерирует следующие денежные потоки : по годам 500, 400, 300, 100, а проект В - 100, 300, 400, 600. Стоимость капитала проекта оценена на уровне 10%. Расчет дисконтированного срока осуществляется с помощью следующих таблиц.

• 
  Слайд 35

  Проект А

  35

• 
  Слайд 36
  

  36 DPP=3+215/225=3,95 лет

• 
  Слайд 37

  Проект В

  37

• 
  Слайд 38
  

  38 DPP=4+361/410=3,88лет

• 
  Слайд 39

  Влияние инфляции на оценку эффективности инвестиций

  39

• 
  Слайд 40

  Пример

  40 Компания планирует приобрести новое оборудование по цене $36,000, которое обеспечивает $20,000 экономии затрат (в виде входного денежного потока) в год в течение трех ближайших лет. За этот период оборудование подвергнется полному износу. Стоимость капитала предприятия составляет 16%, а ожидаемый темп инфляции - 10% в год.

• 
  Слайд 41

  Решение без учета инфляции

  41

• 
  Слайд 42
  

  42

• 
  Слайд 43

  Решение c учетом инфляции

  43 36 000 * (1+0.16) =41 760 – доход с учетом доходности капитала 41 760 * (1+0.10) = 45 936 – поправка на инфляцию 36 000 * (1+0.16) * (1+0.10) = 45 936 – планируемый доход с учетом инфляции

• 
  Слайд 44
  

  44

• 
  Слайд 45
  

  45

• 
  Слайд 46

  Внутренняя норма прибыльности (IRR)

  46

• 
  Слайд 47

  Методы определения IRR

  47 1. Способ - одинаковые платежи в виде аннуитета CF=const, следовательно формулу можно преобразовать

• 
  Слайд 48

  Пример

  48 На покупку машины требуется $16,950. Машина в течение 10 лет будет экономить ежегодно $3,000. Остаточная стоимость машины равна нулю. Надо найти IRR.

• 
  Слайд 49

  Решение

  49 INV=16950 CF=3000 для n=10 показатель IRR = 12%.

• 
  Слайд 50
  

  Метод 2. Применение метода интерполяции для коэффициентов дисконтирования

  50 Пример . Необходимо оценить значение внутренней нормы доходности инвестиции объемом $6,000, который генерирует денежный поток $1,500 в течение 10 лет. Решение по методу 1.

• 
  Слайд 51
  

  51 По финансовым табл. для n=10 лет находим

• 
  Слайд 52
  

  52

• 
  Слайд 53

  3 способ - Метод последовательных итераций

  53 График зависимости функции NPV = f(r )

• 
  Слайд 54

  Метод 4. Денежные потоки в виде серии платежей произвольной величины

  54 , для CF>0 - периодический платеж

• 
  Слайд 55

  Пример

  55 Найти IRR для инвестиционного проекта при доходности капитала 10%. Проект А только для PV - положительных денежных потоков PV=? CF1= ?

• 
  Слайд 56
  

  56 PV=1079 =455+331+225+68 – сумма положительных дисконтированных денежных потоков CF1=340,393 =1079*0,1/(1-0,683) – усредненное значение денежного потока

• 
  Слайд 57
  

  57 находим k0 с помощью финансовых таблиц k1, k2 k0= 2,938 =1000/340,393 IRR=? k1= 2,974 r1= 13% k2= 2,914 r2= 14% IRR=13%+(2,974-2,938)/(2,97-2,914)*(14%-13%) IRR=13,60%

• 
  Слайд 58

  Сравнение NPV и IRR методов

  58

• 
  Слайд 59
  

  59 Показатели NPV для альтернативных проектов

• 
  Слайд 60
  

  60 Показатели NPV для альтернативных проектов

• 
  Слайд 61
  

  61 Показатели NPV для альтернативных проектов

• 
  Слайд 62
  

  62 Показатели NPV для альтернативных проектов

• 
  Слайд 63

  Принятие решения по критерию наименьшей стоимости

  63 Пример . Трактор участвует во многих производственных процессах. Нужно решить эксплуатировать старый или купить новый. Исходные данные для принятия решения имеют следующий вид. Доходность капитала предприятия 10%.

• 
  Слайд 64
  

  64

• 
  Слайд 65
  

  65 Расчет дисконтированных издержек при покупке новой машины

• 
  Слайд 66
  

  66 Расчет дисконтированных издержек при покупке новой машины

• 
  Слайд 67
  

  67 Расчет дисконтированных издержек при эксплуатации старой машины

• 
  Слайд 68
  

  68 Расчет дисконтированных издержек при эксплуатации старой машины

• 
  Слайд 69

  Рентабельность инвестиционного проекта ROI

  69 где ROI – рентабельность инвестиций, CFi – денежный поток в i-ый период, ICi – инвестиции в i-ый период.

• 
  Слайд 70

  Номинальная рентабельность инвестиционного проекта ROIномин

  70 где ROIноминал – рентабельность инвестиций, CFi – денежный поток в i-ый период, ICi – инвестиции в i-ый период.

• 
  Слайд 71

  Дисконтированная рентабельность инвестиционного проекта ROIдискон

  71 где ROIдисконт – рентабельность инвестиций, CFi – денежный поток в i-ый период, ICi – инвестиции в i-ый период, r1 – доходность капитала реципиента, r2 – доходность капитала инвестора.

• 
  Слайд 72

  Реальная рентабельность инвестиционного проекта ROIреал

  72 где ROIреальн – рентабельность инвестиций, CFi – денежный поток в i-ый период, ICi – инвестиции в i-ый период, r1 – доходность капитала реципиента, r2 – доходность капитала инвестора, j – время замораживания денежных средств, i – время отдачи от вложенных инвестиций.

• 
  Слайд 73

  Пример

  73 Рассчитать номинальную, дисконтированную и реальную рентабельность инвестиций для проекта, в котором планируются следующие денежные потоки (таблица). Продолжительность проекта 8 месяцев, шаг инвестиционного проекта – месяц, доходность капитала реципиента 12%, доходность капитала инвестора – 13%.

• 
  Слайд 74

  Распределение денежных потоков (тыс. руб)

  74

• 
  Слайд 75
  

  75 Расчет номинальной рентабельности инвестиций

• 
  Слайд 76

  Расчет дисконтированной рентабельности инвестиций

  76

• 
  Слайд 77
  

  77

• 
  Слайд 78

  Расчет дисконтированной рентабельности инвестиций

  78

• 
  Слайд 79

  Расчет реальной рентабельности инвестиций

  79

• 
  Слайд 80
  

  80 0) -400 +98 + 146 + 144 + 143 = 131 Расчет финансовый времени замораживания 0 2 3 4 5 Расчет времени замораживания 5-0=5

• 
  Слайд 81
  

  81 1) 131 - 250 + 188 = 69 Расчет финансовый времени замораживания 0 1 6 Расчет времени замораживания 6-1=5

• 
  Слайд 82

  Расчет рентабельности инвестиций

  82 ROIдисконт = 39,87% ROIноминал = 46,15%.

• 
  Слайд 83

  Структура и характеристика необходимых инвестиций

  83

• 
  Слайд 84

  Источники инвестиционных ресурсов, доступные для предприятий

  84

• 
  Слайд 85

  Прогноз прибыли от реализации инвестиционного проекта

  85 Традиционная схема расчета показателей эффективности инвестиционных проектов

• 
  Слайд 86
  

  Традиционная схема расчета показателей эффективности инвестиционного проекта

  86

• 
  Слайд 87

  Комплексный пример оценки эффективности инвестиционного проекта

  87 Таблица 1. Исходные данные инвестиционного проекта

• 
  Слайд 88
  

  88

• 
  Слайд 89
  

  89

• 
  Слайд 90
  

  90

• 
  Слайд 91
  

  91 Расчет амортизации Таблица 2. Пример расчета средней арифметической взвешенной стоимости цены капитала (WACC)

• 
  Слайд 92
  

  92 Расчет амортизации Таблица 2. Пример расчета средней арифметической взвешенной стоимости цены капитала (WACC)

• 
  Слайд 93
  

  93 Таблица 3. Прогноз денежных потоков для инвестиционного проекта

• 
  Слайд 94
  

  94 Таблица 3. Прогноз денежных потоков для инвестиционного проекта

• 
  Слайд 95
  

  95 Таблица 3. Прогноз денежных потоков для инвестиционного проекта

• 
  Слайд 96
  

  96 Таблица 3. Прогноз денежных потоков для инвестиционного проекта

• 
  Слайд 97
  

  97 Таблица 4. Расчет NPV и IRR (руб.)

• 
  Слайд 98
  

  98

• 
  Слайд 99
  

  99 Таблица 4. Расчет NPV и IRR (руб.)

• 
  Слайд 100
  

  100 Таблица 5. График обслуживания долга МКБ-19%

• 
  Слайд 101
  

  101 Таблица 5. График обслуживания долга МКБ-19%

• 
  Слайд 102
  

  102 Таблица 6. График обслуживания долга ЕБР -12%

• 
  Слайд 103
  

  103 Таблица 6. График обслуживания долга ЕБР -12%

• 
  Слайд 104
  

  104 Таблица 7. Прогноз денежных потоков для схемы собственного капитала

• 
  Слайд 105
  

  105 Таблица 7. Прогноз денежных потоков для схемы собственного капитала

• 
  Слайд 106
  

  106 Таблица 7. Прогноз денежных потоков для схемы собственного капитала

• 
  Слайд 107
  

  107 Таблица 8. Расчет NPV и IRR (руб.)

• 
  Слайд 108
  

  108 Таблица 8. Расчет NPV и IRR (руб.)

• 
  Слайд 109
  

  109

• 
  Слайд 110
  

  110 Таблица 9. График обслуживания долга с отсрочкой выплаты основной части

• 
  Слайд 111
  

  111 Таблица 9. График обслуживания долга с отсрочкой выплаты основной части

• 
  Слайд 112
  

  112 Таблица 10. Прогноз денежных потоков для случая банковской отсрочки

• 
  Слайд 113
  

  113 Таблица 10. Прогноз денежных потоков для случая банковской отсрочки

• 
  Слайд 114
  

  114 Таблица 11. Расчет NPV и IRR (руб.)

• 
  Слайд 115
  

  Временной метод определения экономической эффективности инвестиционных проектов

  115 Жизненный цикл инвестиционного проекта – 4 периода времени.

• 
  Слайд 116
  

  Определение сравнительной экономической эффективности инвестиций временным методом

  116 Расчетный срок окупаемости капитальных вложений

• 
  Слайд 117
  

  117 Тр — расчетный срок окупаемости капитальных вложений, в годах( периодах); α — коэффициент, характеризующий степень замораживания или оптимального распределения капитальных вложений в процессе строительства и распределения финансирования по годам (периодах); Пстр — период строительства объекта по инвестиционному проекту, в годах (периодах); Пос — период освоения объекта на полную проектную мощность, в годах (периодах); Цпр - годовой выпуск продукции в ценах промышленности, руб.; С — себестоимость производства готовой продукции (натуральные показатели принимаются по ценам, ко­торые приняты при расчете); Сгр - годовые расходы по перевозкам готовой продукции к потребителю, тарифы принимаются соответствующие ценам (базовые, расчетные, прогнозные), руб.

• 
  Слайд 118
  

  118 Пвоз - период возмещения затрат реципиенту после пуска объекта в эксплуатацию, в годах. Кобщ = Косн + Коб + У — общие инвестиции в объект; У — сумма убытков предприятия с момента начала эксплуатации первых агрегатов до достижения рентабельной работы, руб; Косн — капитальные вложения, инвестируемые в объект, руб.; Коб — оборотные средства предприятия, необходимые для его функционирования после создания основных фондов, руб.

• 
  Слайд 119
  

  119 Промежуточные значения коэффициентаα K1, K2, K3, ..., Кn, — средства финансируемые по годам в течение 1-го, 2-го, 3-го, ...,n-го года строительства, руб.; Кобщ = K1 + К2 + К3 + ... +Кn,— общая сумма финансируемых средств за весь период строительства, руб.; П = Пстр — время строительства всего комплекса в соответствии с инвестиционным проектом, годы

• 
  Слайд 120

  Коэффициент α при различных распределениях инвестиций по годам

  120

• 
  Слайд 121
  

  121

• 
  Слайд 122

  Коэффициент α при различных сроках строительства

  122 млрд. руб

• 
  Слайд 123
  

  123

• 
  Слайд 124
  

  124 Предприятие №1 α1 Пстр1 = Предприятие №2 α2 Пстр2 = Предприятие №.3 α3 Пстр3 =

• 
  Слайд 125
  

  125 Предприятие №1 α1 Пстр1 = 0,83 • 7 = 5,81 Предприятие №2 α2 Пстр2 = 0,73 • 7 = 5,11 Предприятие №.3α3 Пстр3 = 0,72 • 7 = 5,04

• 
  Слайд 126

  Пример расчета сравнительной экономической эффективности инвестиций

  126 Определение расчетного срока окупаемости временным методом (при следующих данных по вариантам)

• 
  Слайд 127

  Распределение общих инвестиций по годам, млн. руб.

  127

• 
  Слайд 128
  

  128 α1= α2= Тр1= Тр2=

• 
  Слайд 129
  

  129 α1= 1 - 1720: [25• 10 +50 •9+80•8+ 150• 7 + 200•6 + +230•5+ 250•4 + 300•3+ 300•2 + 125•1] =0,77; α2= 1 - 1530: [13•13 + 20 • 12 + 30•11 + 50•10 + 80•9+ +130 • 8 + 150 • 7 + 200 • 6 + 200 • 5 + 200 • 4 + 200 •3 +200 • 2 + 60 • 1] = 0,76.

• 
  Слайд 130
  

  Определение общей (абсолютной) эффективности инвестиций временным методом

  130

• 
  Слайд 131

  Исходные данные

  131

• 
  Слайд 132
  

  132

• 
  Слайд 133

  Распределение капитальных вложение

  133

• 
  Слайд 134
  

  134

• 
  Слайд 135
  

  135 Итерация 1 Динамические ряды прямых затрат и результатов инвестиционного проекта

• 
  Слайд 136

  Формат таблицы расчета 1 итерации

  136

• 
  Слайд 137
  

  137

• 
  Слайд 138
  

  138

• 
  Слайд 139
  

  139

• 
  Слайд 140
  

  Приведенные затраты инвестиций и дисконтированные доходы (2-я итерация)

  140

• 
  Слайд 141

  Формат таблицы расчета 2 итерации

  141

• 
  Слайд 142
  

  142

• 
  Слайд 143
  

  143

• 
  Слайд 144
  

  144

• 
  Слайд 145
  

  145

• 
  Слайд 146
  

  Уточнение приведенных затрат инвестиций и определение календарного срока их возмещения (4-я итерация)

  146

• 
  Слайд 147

  Формат таблицы расчета 3 итерации

  147

• 
  Слайд 148
  

  148

• 
  Слайд 149
  

  149

• 
  Слайд 150
  

  150

• 
  Слайд 151
  

  151

• 
  Слайд 152
  

  152

• 
  Слайд 153
  

  153

• 
  Слайд 154

  ДЕРЕВО РЕШЕНИЙ

  154

• 
  Слайд 155
  

  155 СТОП Инвестировать 1000 т.р. в полномассштабное производство 0 1 1 вариант 2 и 3 вариант Доход – 1500 т.р.

• 
  Слайд 156
  

  156 Инвестирование на испытание 125 т.р СТОП Без испытаний Неудача – 50% Инвестировать 1000 т.р. в полномассштабное производство Не инвестировать СТОП Удача – 50% Инвестировать 1000 т.р. в полномассштабное производство Не инвестировать СТОП 0 1 1 вариант 2 вариант Доход – 250 т.р. ежегодно Доход – 75 т.р. ежегодно

• 
  Слайд 157
  

  157 Инвестирование на испытание 125 т.р СТОП Без испытаний Неудача – 50% Инвестировать 1000 т.р. в полномассштабное производство Не инвестировать СТОП Удача – 50% Инвестировать 1000 т.р. в полномассштабное производство Не инвестировать СТОП 0 1 3 вариант Доход – 250 т.р. ежегодно Доход – 75 т.р. ежегодно

• 
  Слайд 158

  Пример 2

  158 Руководство компании "Вольный полет", специально созданной для обслуживания служебных перелетов путем разовых предоставлений самолетов временно нуждающимся в них фирмам, решает вопрос о том какой тип самолета лучше приобрести. Альтернативой современному турбовинтовому самолету стоимостью 550 тыс. дол является поршневой самолет стоимостью 250 тыс. дол Поршневой самолет имеет меньшую мощность и менее презентабелен. Кроме того, у него устаревшая конструкция, и он, вероятно, быстро износится. Руководство считает, что в следующем году подержанный самолет с поршневым двигателем можно будет приобрести всего лишь за 150 тыс. дол, В силу того, что спрос прогнозируется лишь предположительно и существует 40% вероятность, что в первый год спрос будет небольшим, естественно возникает идея: почему бы не начать с одного поршневого самолета и не приобрести другой, если спрос останется высоким? Для этого потребуется только 150 тыс. дол. Если же спрос окажется и в первый и во второй год проекта высоким, то компания с одним небольшим и относительно недорогим самолетом будет работать на полную мощность.

• 
  Слайд 159
  

  159 Турбовинтовой самолет 150 Без расширения Расширение Денежный поток Низкий спрос – 0,4 550 т.р. Высокий спрос– 0,6 30 Высокий спрос -0,6 250 т.р. 0 1 Поршневой самолет Высокий спрос– 0,8 Высокий спрос– 0,6 Высокий спрос– 0,8 Низкий спрос – 0,4 Низкий спрос – 0,2 Низкий спрос – 0,2 Высокий спрос– 0,8 Высокий спрос– 0,6 Низкий спрос – 0,2 Низкий спрос – 0,4 Низкий спрос – 0,4 Денежный поток 150 550 185 Денежный поток 3 4 5 2 Денежный поток Денежный поток Денежный поток Денежный поток 800 100 410 180 960 220 930 140 2 1 410 180 7 6

• 
  Слайд 160

  Расчет денежных потоков

  160 Взвешенный по вероятностям ожидаемый результат денежного потока: CF5= Вариант 5 CF6= Вариант 6 CF7= Вариант 7 CF3= Вариант 3 CF4= Вариант 4 CF1=150*0.6+30*0.4=102 Вариант 1 CF2= Вариант 2

• 
  Слайд 161
  

  161 Взвешенный по вероятностям ожидаемый результат денежного потока: CF5=800*0.8+100*0.2=660 Вариант 5 CF6=410*0.8+180*0.2=364 Вариант 6 CF7=410*0.6+180*0.4=318 Вариант 7 CF3=960*0.8+220*0.2=812 Вариант 3 CF4=930*0.6+140*0.4=614 Вариант 4 CF1=150*0.6+30*0.4=102 Вариант 1 CF2=550*0.6+185*0.4=404 Вариант 2

• 
  Слайд 162
  

  162 150 Без расширения Расширение Низкий спрос – 0,4 Высокий спрос -0,6 250 т.р. 0 1 Поршневой самолет Высокий спрос– 0,8 Высокий спрос– 0,6 Высокий спрос– 0,8 Низкий спрос – 0,2 Низкий спрос – 0,2 Низкий спрос – 0,4 550 185 Денежный поток 5 6 7 2 Денежный поток Денежный поток Денежный поток Денежный поток 800 100 410 180 Поршневой самолет 410 180 2 CF5=660 CF6=364 CF7=318

• 
  Слайд 163

  Расчет NPV

  163 Вариант 6 Вариант 1 Вариант 2 Вариант 4 Вариант 5 Поршневой самолет CF5=660 CF6=364 CF7=318

• 
  Слайд 164
  

  164 Вариант 7 Поршневой самолет CF5=660 CF6=364 CF7=318

• 
  Слайд 165
  

  165 Турбовинтовой самолет Денежный поток 550 т.р. Высокий спрос– 0,6 30 0 1 Низкий спрос – 0,4 Высокий спрос– 0,8 Высокий спрос– 0,6 Низкий спрос – 0,2 Низкий спрос – 0,4 Денежный поток 150 3 4 2 960 220 930 140 1 CF3=812 Вариант 3 CF4=614 Вариант 4 Вариант 1 CF1=102

• 
  Слайд 166

  Расчет NPV

  166 Вариант 4 Вариант 1 Вариант 2 Вариант 4 Вариант 3 Турбовинтовой самолет CF5=660 CF6=364 CF7=318

• 
  Слайд 167
  

  167 Турбовинтовой самолет 150 Без расширения Расширение Денежный поток Низкий спрос – 0,4 550 т.р. Высокий спрос– 0,6 30 Высокий спрос -0,6 250 т.р. 0 1 Поршневой самолет Высокий спрос– 0,8 Высокий спрос– 0,6 Высокий спрос– 0,8 Низкий спрос – 0,4 Низкий спрос – 0,2 Низкий спрос – 0,2 Высокий спрос– 0,8 Высокий спрос– 0,6 Низкий спрос – 0,2 Низкий спрос – 0,4 Низкий спрос – 0,4 Денежный поток 150 100 50 Денежный поток 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2 Денежный поток Денежный поток Денежный поток Денежный поток 800 100 410 180 960 220 930 140 1 2

• 
  Слайд 168
  

  168 Испытание Турбовинтовой самолет 150 Без расширения Расширение Денежный поток Низкий спрос – 0,4 550 т.р. Высокий спрос– 0,6 30 Высокий спрос -0,6 250 т.р. 0 1 Поршневой самолет Высокий спрос– 0,8 Высокий спрос– 0,6 Высокий спрос– 0,8 Низкий спрос – 0,4 Низкий спрос – 0,2 Низкий спрос – 0,2 Высокий спрос– 0,8 Высокий спрос– 0,6 Низкий спрос – 0,2 Низкий спрос – 0,4 Низкий спрос – 0,4 Денежный поток 150 100 50 Денежный поток 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 2 Денежный поток Денежный поток Денежный поток Денежный поток 800 100 410 180 960 220 930 140

• 
  Слайд 169
  

  169 Испытание Турбовинтовой самолет 150 Без расширения Расширение Денежный поток Низкий спрос – 0,4 550 т.р. Высокий спрос– 0,6 30 Высокий спрос -0,6 250 т.р. 0 1 Поршневой самолет Высокий спрос– 0,8 Высокий спрос– 0,6 Высокий спрос– 0,8 Низкий спрос – 0,4 Низкий спрос – 0,2 Низкий спрос – 0,2 Высокий спрос– 0,8 Высокий спрос– 0,6 Низкий спрос – 0,2 Низкий спрос – 0,4 Низкий спрос – 0,4 Денежный поток 150 100 50 Денежный поток 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 2 Денежный поток Денежный поток Денежный поток Денежный поток 800 100 410 180 960 220 930 140

• 
  Слайд 170
  

  170 Испытание Турбовинтовой самолет 150 Без расширения Расширение Денежный поток Низкий спрос – 0,4 550 т.р. Высокий спрос– 0,6 30 Высокий спрос -0,6 250 т.р. 0 1 Поршневой самолет Высокий спрос– 0,8 Высокий спрос– 0,6 Высокий спрос– 0,8 Низкий спрос – 0,4 Низкий спрос – 0,2 Низкий спрос – 0,2 Высокий спрос– 0,8 Высокий спрос– 0,6 Низкий спрос – 0,2 Низкий спрос – 0,4 Низкий спрос – 0,4 Денежный поток 150 100 50 Денежный поток 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 2 Денежный поток Денежный поток Денежный поток Денежный поток 800 100 410 180 960 220 930 140

• 
  Слайд 171

  Расчет денежных потоков

  171 Вариант 1 Взвешенный по вероятностям ожидаемый результат денежного потока: CF1=800*0.8+100*0.2=660 Вариант 1 CF1=800*0.8+100*0.2=660 Вариант 2

• 
  Слайд 172
  

  172 - Решение судьбы - Решение фирмы