Презентация на тему "Краткосрочное финансирование и управление оборотным капиталом"

Содержание

• 
  Слайд 1

  Краткосрочное финансирование и управление оборотным капиталом

  Финансы организаций Анкудинов Андрей Борисович Яровинская Мария Сергеевна

• 
  Слайд 2

  Содержание

  Методологическая основа управления оборотным капиталом. Стратегии финансирования оборотного капитала. Управление товарно-материальными запасами. Управление дебиторской задолженностью. Управление денежными средствами.

• 
  Слайд 3

  Оборотный капитал (Working Capital) и оборотные активы

  Оборотные активы включают (по степени убывания ликвидности): денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторскую задолженность, запасы (сырья и материалов, готовой продукции, незавершенного производства и т.д.), расходы будущих периодов, прочие.

• 
  Слайд 4

  Методологическая основа управления оборотным капиталом

  Критерием эффективностиуправления оборотным капиталом служит достижение компромисса между риском потери ликвидности в результате недостаточности оборотного капитала и снижением экономической эффективности в результате иммобилизации средств в оборотных активах при неоправданно высоком уровне оборотных средств. экономическая эффективность (прибыль) доля оборотных активов в общей структуре активов предприятия

• 
  Слайд 5

  Концепция денежного кругооборота (cash conversion cycle)

  Период обращения ТМЗ – средняя продолжительность времени, необходимая для превращения сырья в готовую продукцию и ее реализацию. Период обращения ДЗ – среднее количество дней, необходимое для превращения дебиторской задолженности в денежные средства. Период обращения КЗ – средний промежуток времени между покупкой сырья и начислением других операционных расходов и соответствующими платежами. Период обращения денежных средств объединяет три периода и равен промежутку времени между погашением кредиторской задолженности и поступлением платежа за готовую продукцию. Период, в течение которого фирма должна изыскать средства (собственные и заменые) для финансирования производства. 1. Период обращения ТМЗ 2. Период обращения ДЗ 3. Период обращения КЗ 4. Период обращения денежных средств Дни Покупка сырья и материалов Оплата за сырье и материалы Продажа готовой продукции Получение платежа за продукцию

• 
  Слайд 6

  Источники финансирования инвестиций в оборотный капитал

• 
  Слайд 7

  Стратегии финансирования оборотного капитала

  В основе – условное деление оборотных активов фирмы на 2 части: постоянную часть и сезонную часть. Хеджированная стратегия предполагает, что сезонная потребность в оборотных средствах покрывается за счет краткосрочных источников, а постоянная – за счет долгосрочных. Консервативная стратегия предполагает, что не только постоянная потребность в оборотных активах, но и часть переменной потребности финансируются за счет долгосрочных источников. При агрессивной стратегии не только сезонная потребность в оборотных активах, но и часть постоянной финансируются за счет краткосрочных источников.

• 
  Слайд 8

  Стратегии финансирования оборотного капитала (иллюстрация)

  Хеджированная стратегия Агрессивная стратегия Консервативная стратегия

• 
  Слайд 9

  Управление товарно-материальными запасами

  Управление инвестициями в запасы обладает определенными особенностями: На практике, как правило, невозможно однозначно оценить доходность инвестиций в запасы; как следствие, основная цель управления запасами – минимизация издержек на их поддержание; Решения, связанные с управлением запасами, являются повторяющимися; эти решения определяют как часто и насколько запасы должны обновляться. Решение относительно оптимального уровня запасов должно быть основано на компромиссе между издержками по поддержанию неоправданно высокого уровня запасов и риском простоев и задержек производства и реализации продукции вследствие их исчерпания. В целях управления все затраты, связанные запасами можно разделить на две группы: Затраты по хранению – увеличиваются прямо пропорционально среднему размеру запасов. Затраты по размещению или выполнению заказа – в большинстве случаев постоянны.

• 
  Слайд 10
  

  TСС = CxPxA – общие годовые затраты по хранению запаса TOC = FxN = FxS/2A – общие затраты по выполнениюи размещению заказов TIC = TСС + TСС = CxPxA + FxS/2A = CxPxQ/2+FxS/Q dTIC/dQ = CxP/2 – FxS/Q2 - находим экстремум функции EOQ = √2xFxS/CxP – оптимальный размер партии одного заказа, при котором совокупные затраты минимальны. S – общегодовая потребность в запасе, ед. N – количество заказов в год P – цена единицы запаса Q = S/N– величина одного заказа A = S/N/2 – величина среднего запаса С – годовые затраты по хранению запаса в %% F – постоянные затраты на приемку и оформление заказа

• 
  Слайд 11

  Управление дебиторской задолженностью

  Уровень дебиторской задолженности определяется: Видом реализуемой продукции Степенью конкуренции на рынке Системой расчетов, принятой на конкретном предприятии Общеэкономическими факторами Оптимальный уровень дебиторской задолженности определяется на основе компромисса между увеличением объема продаж и, как следствие, и параллельно растущими издержками по финансированию возрастающего уровня дебиторской задолженности и увеличением вероятных потерь по безнадежным долгам.

• 
  Слайд 12

  Кредитная политика фирмы

  Кредитная политика предприятия подразумевает решение таких вопросов: Определение периода, на который предполагается отсрочка платежа; Определение инструментов кредитования, т.е. правовой формы оформления коммерческого кредита; Формирование кредитных стандартов - набора критериев и процедур определения «хороших» и «плохих» с точки зрения предоставления отсрочки по платежам клиентов; Инкассационная политика - должны быть установлены определенные процедуры контроля дебиторской задолженности и порядок действий в случаях задержек платежей; Стимулы, которые могут быть предложены клиентам для ускорения оплаты счетов (как правило, скидки).

• 
  Слайд 13

  Управление денежными средствами

  Мотивы хранения предприятием определенного количества денежных средств : необходимость поддержания некоторого базового запаса денежных средств для выполнения текущих расчетов - трансакционный мотив; покрытие непредвиденных расходов – страховой мотив; определенные остатки свободных денежных средств для обеспечения планируемого расширения деятельности; наличие дополнительных средств на случай появления возможности извлечь спекулятивную выгоду из непредсказуемого изменения цен на сырье, материалы, ценные бумаги и т.п. – спекулятивный мотив. Целью управления денежными средствами фирмы является определение оптимального уровня остатков денежных средств на основе компромисса между риском потери платежеспособности в случае недостаточности денежных средств и упущенной выгодой от неинвестирования временно свободных денежных средств.

• 
  Слайд 14
  

  Основные вопросы: общий объем денежных средств и их эквивалентов; какую их долю следует держать на расчетном счете (и в кассе), а какую в виде инвестиций в высоколиквидные ценные бумаги; как часто и в каком объеме осуществлять конвертация инвестиций в денежные средства. Нижними границами необходимых остатков денежных средств будут являться: минимальные трансакционные остатки, необходимые для поддержания повседневной хозяйственной деятельности минимальный уровень остатка денежных средств на расчетном счете, установленный банком. С другой стороны верхнее ограничение обусловлено потенциальным доходом, который фирма могла бы получить, инвестировав временно свободные денежные средства.

• 
  Слайд 15

  Модели управления денежными средствами

  модель Баумола, модель Миллера-Орра, модель Стоуна, имитационное моделирование по методу Монте-Карло Результатом применения этих моделей является определение оптимального (целевого) остатка денежных средств. Основная операция, совершаемая при использовании моделей управления денежными средствами — конвертация денежных средств в ликвидные (как правило, краткосрочные) ценные бумаги и обратно.

• 
  Слайд 16

  Модель Баумола

  Основные предположения модели Баумола: Устойчивая потребность предприятия в денежных средствах; Все денежные поступления предприятие немедленно инвестирует в высоколиквидные ценные бумаги; Стоимость перевода инвестиций в денежные средств не зависит от конвертируемой суммы (фиксирована на одну операцию); Предприятие начинает работу, имея максимальные целесообразные остатки денежных средств. V — прогнозируемая суммарная потребность в денежных средствах за период (обычно год); c — расходы по переводу краткосрочных инвестиций в денежные средства (трансакционные издержки); r — среднегодовая доходность краткосрочных инвестиций. V/Q – количество конвертаций ценных бумаг в год TC – общие издержки по управлению денежными средствами