Презентация на тему "Тема 7 Оценка эффективности инвестиционных проектов"

Содержание

• 
  Слайд 1

  Тема 7 Оценка эффективности инвестиционных проектов

  Классификация методов оценки эффективности инвестиций. Расчёт чистого дисконтированного дохода (NPV). Расчет внутренней нормы доходности (IRR) проекта. Определение индекса доходности инвестиций (PI) Расчет дисконтированного срока окупаемости (DPP).

• 
  Слайд 2

  1. Классификация методов оценки эффективности инвестиций

  Процесс удешевления денег с течением времени моделируется посредством дисконтирования первоначальной суммы по заданной процентной ставке. Процентная ставка, под которую инвестор может с абсолютной надежностью и безопасностью для своих денег разместить их на определенный срок, представляет собой альтернативные издержки владения денежными средствами, а процедура дисконтирования позволяет определить реальную стоимость денег на любой момент времени.

• 
  Слайд 3

  При рассмотрении инвестиционных проектов необходимо решить

• 
  Слайд 4
  

  Инвестиции - это протяженный во времени процесс, поэтому при анализе инвестиционных проектов необходимо учитывать:

• 
  Слайд 5
  

  Совокупность методов, применяемых для оценки эффективности инвестиций, можно условно разбить на две группы:

  динамические (учитывающие фактор времени) метод расчета NPV чистый дисконтированный доход (ЧДД) или чистая текущая стоимость (ЧТС); метод расчета PI индекс доходности инвестиций (ИД); метод расчета IRR внутренняя норма доходности (ВНД); метод расчета DPР дисконтированный срок окупаемости инвестиций. статические (учетные) метод расчета РР период окупаемости инвестиций; метод определения ROI бухгалтерской рентабельности инвестиций (Return on Investment) метод определенияARR расчетной (средней) нормы прибыли (Аccountingrateofreturn)

• 
  Слайд 6
  

  Динамические методы часто называют дисконтными, поскольку они базируются на определении современной величины (т.е. на дисконтировании) денежных потоков, связанных с реализацией инвестиционного проекта. При этом делаются следующие допущения:

• 
  Слайд 7

  Статические методы

  норма рентабельности (Return On Investment – ROI) где Н – ставка налогообложения; Е (1–Н) – величина дохода после налогообложения; С1– учетная стоимость активов на начало периода; С2– учетная стоимость активов на конец периода. расчетная (средняя) норма прибыли (accountingrateofreturn – ARR) где АР1– среднегодовой чистый доход (прибыль после вычитания налогов + амортизация); I0– первоначальные капиталовложения.

• 
  Слайд 8

  2. Расчёт чистого дисконтированного дохода (NPV)NetPresentValue

  Чистый дисконтированный доход NPVпредставляет собой чистый результат инвестиционной деятельности, который рассчитывается как разница между денежными потоками, высвобожденными в результате инвестиционной деятельности и потоками, представляющими отток капитала, по каждому установленному временному интервалу в течение срока жизни проекта. NPV – разница между суммой денежных поступлений, связанных с реализацией проекта и дисконтированных к текущей их стоимости и суммой дисконтированных текущих стоимостей всех затрат, необходимых для реализации этого проекта. NPV рассчитывается по следующей формуле: где Pt– поступления от проекта в периоде t (приток денежных средств);Nt– платежи по проекту в периоде t (отток денежных средств).

• 
  Слайд 9
  

  NPVиспользуется для сопоставления инвестиционных затрат и будущих поступлений денежных средств, приведенных в эквивалентные условия. Таким образом, NPVпоказывает, достигнут ли инвестиции за экономический срок их жизни желаемого уровня доходности. Из нескольких ИП самым выгодным считается тот, у которого NPV будет наибольшим.

• 
  Слайд 10

  Пример 1

  Фирма намерена вложить инвестиции на строительство нового офиса. Издержки составляют 300 000 тыс. руб. Норма дисконта i= 0,4 или 40%. Поступления по проекту приведены в таблице (гр.3). Найти NPV.

• 
  Слайд 11
  

  3. Расчёт внутренней нормы доходности (IRR) Internal Rate of Return Внутренняя норма доходности (IRR)представляет собой такую дисконтную ставку, при которой величина будущих дисконтированных доходов равна дисконтированному потоку инвестируемых средств IRR = i на момент окупаемости проекта, т.е. тогда, когда приток денежных средств = оттоку средств, а NPV =0. ВНД можно определить и как дисконтную ставку, при которой проект в течении срока его реализации не приносит инвестору ни прибыли , ни убытка. При увеличении процентной ставки эффективность проекта снижается. Внутренняя норма доходности соответствует такой норме дисконта, при которой чистый дисконтированный доход обращается в нуль. IRRнаходится из условия NPV = 0 IRR рассчитывается при решении уравнения

• 
  Слайд 12
  

  IRRиногда называют поверочным дисконтом, так как она позволяет найти граничное значение ставки дисконта (i), т. е. те значения, которые подразделяют инвестиции на выгодные и не выгодные.Для этого IRRсравнивают с принятой для проекта ставкой дисконта.

  i

• 
  Слайд 13

  Пример 2

  Так как в нашем примере величина IRR =49,7%, аi =40%, то эффективность данного проекта составит 49,7%–40%= 9,7 %. Если NPVпоказывает абсолютное значение полученного дохода, то IRR позволяет оценить доходность на единицу вложенного капитала в процентах, что более удобно при анализе эффективности различных проектов.

• 
  Слайд 14

  4. Определение индекса доходности инвестиций (PI) Profitability Index

  Индекс доходности инвестиций (PI)– это отношение суммы денежных потоков, высвобожденных в результате инвестиционной деятельности и суммы потоков, представляющими отток капитала, по каждому установленному временному интервалу. Индекс доходности инвестиций -это показатель, позволяющий определить, в какой мере возрастает ценность предприятия в расчете на один рубль инвестиций. PIпредставляет собой отношение приведенных доходов к приведенным на ту же дату инвестиционным расходам. Индекс доходности инвестиций – это показатель, показывающий, во сколько раз увеличиваются вложенные собственные средства за расчетный период в сравнении с нормативным увеличением на уровне базовой ставки. Формула для расчета PIимеет следующий вид:

• 
  Слайд 15
  

  Сравнительная оценка проекта по показателю PIи NPVпоказывает, что с ростом абсолютного значения NPVвозрастает и рентабельность (PI) , и наоборот.

  когда проектов несколько, выбирают с максимальным значением индекса среди тех, у которых PI > 1.

• 
  Слайд 16

  Пример 3.

  Фирма намерена вложить инвестиции на строительство нового офиса. Издержки составляют 300 000 тыс. руб. Норма дисконта i= 0,4 или 40%. Поступления по проекту приведены в таблице (гр.3). Найти PI.

• 
  Слайд 17

  5. Расчет дисконтированного срока окупаемости и DPP

  Дисконтированный срок окупаемостиинвестиций (DPP) показывает время, за которое отток денежных средств, инвестированных в проект, будет покрыт таким притоком, при котором проект начинает приносить чистый доход. Если дисконтированный доход по выделенным периодам равномерен, то DPP рассчитывается делением первоначальных капиталовложений на величину дохода в периоде t. Если дисконтированный доход распределяется по периодам t неравномерно, то срок окупаемости подсчитывается через суммирование числа лет, в течение которых аккумулированный дисконтированный доход (или кумулятивная сумма – сумма нарастающим итогом) покроет первоначальные инвестиции. Применение критерия DPP целесообразно в том случае, когда интересы инвестора заключаются в выборе проекта с высокой оборачиваемостью вложенных средств, и не сопряжены с получением максимального дохода.

• 
  Слайд 18

  Пример 4

  Необходимо рассмотреть целесообразность принятия проекта с денежным потоком (млн руб.): -180, 50, 80, 70, 50, 35. Стоимость капитала компании 14%. Сделать анализ с помощью критериев простого и дисконтированного сроков окупаемости. Из приведенных в таблице расчетов видно, что PP = 3 года, а DPP = 4 года. Таким образом, если решение принимается на основе простого срока окупаемости, то проект приемлем. Если используется критерий дисконтированного срока окупаемости, то проект тоже приемлем.

• 
  Слайд 19