Презентация на тему "Управление структурой капитала"

Содержание

• 
  Слайд 1

  Управление структурой капитала

• 
  Слайд 2

  Структура капитала фирмы

  Капитал фирмы Собственный капитал СК Заёмный капитал ЗК Уставный капитал Нераспределённаяприбыль Краткосрочный кредит 1 года

• 
  Слайд 3

  Преимущества и недостатки собственного и заемного капитала

• 
  Слайд 4

  Примеры структуры капитала фирм (%)

  Вид бизнеса СК Заёмный капитал Всего >1 года

• 
  Слайд 5

  Пример расчета эффекта финансового рычага

  Фирма "Степан и Со" К=СК+ЗК 1 млн €=1+0 R=20% R=П/К100 П1=КR/100=10,2=200 тыс.€ Фирма "Пан Кураж" К=СК+ЗК 1млн €=500 тыс.€ +500 тыс. € r=15% - процент по кредиту R=20% П2=120/100=200 тыс € Необходимо выплатить %: Банковский %=5000,15=75 тыс€ Чистая прибыль: ЧП=200-75=125 тыс € Владельцев бизнеса не интересует ЗК. Их интересует RСК: RСК=ЧП/СК100 Рентабельность собственного капитала RСК=200/1000100=20% Рентабельность собственного капитала RСК=125/500100=25% Дополнительные 5 % связаны с тем, что работает так называемый эффект финансового рычага

• 
  Слайд 6

  Реализация эффекта финансового рычага в “чистом” виде

  Покупка в январе «Мерседеса» за 1000$ и использование его как такси с доходом 200$ в месяц ЧЕСТНЫЙ БОМЖ 1 – январь 1000$ “Богатый друг 1” “Богатый друг 5” “Богатый друг 4” “Богатый друг 3” “Богатый друг 2” 4 – март 1000$ 5 – март 1200$ 3 – февраль 1200$ 2 – февраль 1000$ июнь 1200$ 8 – май 1000$ 9 – май 1200$ 7 – апрель 1200$ 6 – апрель 1000$ …

• 
  Слайд 7
  

  Эффект финансового рычага при привлечении дополнительного заемного капитала

  Привлечение дополнительного € ЗК Масса прибыли  Оплата %  Прибыль  быстрее % да ЧП на 1 € СК  нет ЧП на 1 € СК  Эффект финансового рычага >0 Эффект финансового рычага

• 
  Слайд 8

  Эффект финансового рычага при замещении собственного капитала заемным

  Замещение 1$ СК на 1$ ЗК Эффект финансового рычага 0 ЧП на 1 € СК  да ЧП на 1 € СК  нет

• 
  Слайд 9

  Вывод формулы эффекта финансового рычага

  Эффект финансового рычага (ЭФР)

• 
  Слайд 10

  Формула эффекта финансового рычага

  Плечо финансового рычага (ПФР) Дифференциал финансового рычага (ДФР) ЭФР ПФР ДФР ЭФР=ПФР*ДФР

• 
  Слайд 11

  Структура эффекта финансового рычага

  ЭФР = Плечо финансового рычага (ПФР) Дифференциал финасового рычага (ДФР) ЭФР=ПФР*ДФР * Эффект финансового рычага (ЭФР) =

• 
  Слайд 12

  Альтернативный вариант расчета эффекта финансового рычага

  Эффект финансового рычага (ЭФР) ЭФР

• 
  Слайд 13

  Факторы, влияющие на эффект финансового рычага

  ЭР ЗК R=ЭР*(1-t) t ДФР=R-r*(1-t) r ПФР=ЗК/СК СК ЭФР=ПФРДФР Rск=Пч/СК

• 
  Слайд 14

  Неоднозначность результата при увеличении заемного капитала

  ЗК ПФР r ЭФР Rск ДФР Rск Rск ?

• 
  Слайд 15

  Парадоксы финансового рычага

  Риск ДФР ЭФР ПФР ? Экономическая безопасность ? ?

• 
  Слайд 16

  Оптимальное соотношение между собственным и заемным капиталом

  Rск ЗК/СК (ЗК/СК)opt Rск=f(ЗК/СК)

• 
  Слайд 17

  Принцип оптимизации величины внешней задолженности

  Доля задолженности (ЗК/СК) Эффект финансового рычага ЭФРmax Оптимальная задолженность П’max Прибыль (доход) Экономическая безопасность ? ?

• 
  Слайд 18

  Оптимистическая финансовая петля

  Достаточный СК 3 ПФР  7 Масса зарабо- танной прибыли  9 ЗК 2 5 ЭФР=ПФРДФР 6 СК 8 10 Хорошие заёмные потенциалы 1 Банки повышают процент r, но не сильно 4

• 
  Слайд 19
  

  Расчет оптимального соотношения СК и ЗК на основе средневзвешенной стоимости капитала

  Необходи-мая величина капитала, млн. € Варианты финансовой структуры капитала в % Уровень предпола-гаемой выплаты владельцам СК, % % ставка за кре-дит Средне-взве-шенная стоимость капитала СК ЗК 100 25 75 6,8 11 9,95 100 40 60 7,5 10 9 100 60 40 8,5 9 8,7 100 70 30 9 7 8,4 100 100 0 10 - 10

• 
  Слайд 20
  

  Дополнительные факторы, влияющие на соотношение собственного и заемного капитала

  Стабильность продаж ЗК/СК Доля ликвидных средств в балансе  ЗК/СК СОР  ЗК/СК Темпы роста фирмы  ЗК/СК Рентабельность бизнеса  ЗК/СК Уровень налогообложения прибыли  ЗК/СК … ЗК/СК